20230625-国盛证券-电子行业策略_筑底进行时_80页_7mb

报告摘要

报告总结

AI革命核心要素：算力
英伟达成为首家突破万亿市值的芯片公司，2023Q1数据中心收入同比14%。AI驱动GPU需求爆发，2023年全球AI服务器领域所需GPU约864万张（市场规模1037亿美元），到2026年增至120万张（市场规模1440亿美元）。H100算力较A100提升9倍，NVLink4和NVSwitch3代接口升级显著增强AI服务器性能，高端GPU出口限制加速国产化进程。
模拟IC与存储：价格企稳与利基市场机会
- 模拟IC行业4月存货呈上升趋势，5月开始下降，价格趋稳。
- 存储行业价格触底反弹，尤其是NorFlash和利基产品。三星、SK海力士、美光等公司Q1业绩下滑明显，但Q2有望修复。
国产替代加速：半导体设备与材料成为最大受益者
- 设备公司（北方华创、中微公司等）2022年营收增速超50%，国产化率快速提升。
- 半导体材料（沪硅产业、雅克科技等）持续打破外资垄断，国产化进程深化。
- 中芯国际产能利用率提升至79.5%，晶圆代工行业逐步企稳。
功率电子：多领域驱动，新能源汽车为最大增长动力
- 功率半导体行业受新能源车、工业控制等领域驱动，IGBT模块厂商业绩稳健。
- 英飞凌汽车业务首次单季度破20亿欧元，新能源汽车供应链需求旺盛。
消费电子：创新为长期增长核心
- Apple Vision Pro引领空间计算革命，相关传感器和芯片需求爆发。
- 智能手机、智能手表市场企稳回暖，PHP高端市场崛起带来增长机会。
面板与PCB：需求升级推动量价齐升
- TV面板价格持续修复，IT类面板价格环比持平。
- AI服务器、数据中心交换机带动PCB高多层化趋势，沪电股份、胜宏科技等受益。
被动元器件与科学仪器：政策支持与国产替代并行
- MLCC价格触底反弹，库存去化完成，行业复苏明显。
- 科学仪器领域国产化率不足，政策支持下国产厂商份额有望大幅提升。