20171211-长城证券-汽车周报_乘用车维持结构性景气_新能源年末继续冲量_12页_1014kb

汽车行业分析总结

核心内容

2017年12月11日发布的汽车行业周报指出，2015年开始实施的小汽车购置税优惠政策即将结束，政策末班车效应推动了乘用车市场在年末的冲量。11月乘用车销量同比增长4%，自主品牌表现强势，批发份额占比达到44.3%。然而，2018年政策红利消失后，乘用车整体增长压力将显著增加。

主要观点

• 政策影响：购置税优惠政策即将结束，年末冲量效应明显，但明年增长压力较大。
• 市场趋势：自主品牌在11月保持强势，但内部竞争加剧。新能源汽车销量持续增长，11月新能源乘用车销量达8.1万辆，同比增长87%。
• 行业前景：新能源补贴退坡将增加企业生存压力，技术与市场领先企业将更具优势。智能驾驶、车联网等技术将成为未来增长的关键。
• 投资建议：推荐上汽集团、华域汽车、万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技、双林股份、宇通客车、中通客车、三花智控及均胜电子。这些企业具备技术优势、品牌布局或在新能源、智能驾驶等领域有较强竞争力。

关键信息

乘用车市场表现

• 11月乘用车销量8.1万辆，环比增长1.6万台，同比增长87%。
• 自主品牌销量持续增长，批发份额占比达44.3%。
• 自动变速箱供需缺口将为相关零部件厂商带来成长机会。

新能源汽车发展

• 11月新能源乘用车销量同比增长87%，预计2017年全年销量将达50万辆。
• 2018年新能源补贴大概率继续退坡，行驶里程等关键数据提升将增加企业生存压力。
• 国内首个氢燃料电池氢气品质团体标准发布，推动燃料电池技术发展。

智能驾驶与车联网

• 汽车智能化、数据通信、导航地图及数据安全是无人驾驶发展的关键技术。
• 阿里巴巴与福特签署战略合作协议，探索智能移动出行解决方案。
• 日产计划在2022年推出全自动驾驶汽车，与DeNA合作推出Easy Ride出行服务。
• Aurora Labs获得270万美元种子融资，专注自动驾驶技术研发。

行业板块表现

• 汽车板块本周涨幅为-2.2%，跑输大盘1.4个百分点。
• 新能源汽车、智能汽车、车联网等概念板块均下跌，跌幅分别为-2.1%、-2.2%、-2.4%。
• 汽车行业在27个行业中排名第20位，整体表现不佳。

新上市车型

• 本周有5款新车和改款车型上市，包括众泰Z560、比速T5、众泰T700、启辰T70、众泰大迈X7，价格区间为7.29万至15.99万。

风险提示

• 宏观经济下滑速度超预期。
• 新能源政策变动方向或幅度超预期。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所导致的损失，本公司不承担责任。

研究员介绍

• 李金锦：汽车行业分析师，2009-2015年就职于国家信息中心，2015年加入长城证券。
• 凌春：复旦大学物理电子学硕士，2016年加入长城证券。

联系方式

• 深圳：程曦、吴楠、李双红、黄永泉、佟骥
• 北京：赵东、王媛、张羲子
• 上海：谢彦蔚、张溪钰、徐文婷、吴曦

研究所地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
• 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
• 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。