深度报告-20201223-渤海证券-新坐标-603040.SH-深度报告_国内精密冷锻件细分龙头_未来成长可期_26页_1mb

报告摘要

新坐标（603040）深度报告总结

核心内容

新坐标是一家专注于精密冷锻件制造的国内细分行业龙头，主要服务于汽车领域，客户包括南北大众、德国大众、奥迪、重汽、潍柴、比亚迪等国内外优质厂商。公司拥有较强的盈利能力，毛利率与净利率均高于行业平均水平，且经营业绩保持快速增长，未来成长性良好。

主要观点

行业地位与产品结构
- 公司主营气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件及其他精密冷锻件业务。
- 气门组精密冷锻件市场份额近30%，气门传动组精密冷锻件业务增长迅速，已成为公司主要收入来源。
- 公司产品广泛应用于汽车、摩托车、电动工具、家用电器、航空等多个领域。
市场前景与技术优势
- 冷锻工艺具备降本增效与环保优势，未来全球及国内单车冷锻件使用量有望持续提升，市场潜力巨大。
- 公司拥有冷精锻全产业链技术研发能力，涵盖材料、模具、设备到产品的全链条，有助于提升产品质量与生产效率。
未来增长点
- 柴油机市场与海外市场持续放量，将成为公司新的增长引擎。
- 公司加速研发汽车电子精密部件，积极布局汽车电动智能化方向，已成功配套长安福特变速器部件及比亚迪车身稳定系统部件。
- 公司设立湖州新坐标，建设“年产6万吨冷锻线材环保精制项目”，进一步完善产业链布局，增强盈利能力。
财务表现与盈利预测
- 近五年营收年复合增速达29.91%，净利润年复合增速达30.67%。
- 2020年前三季度净利润逆势增长24.42%，毛利率与净利率分别超过60%和40%。
- 盈利预测显示，公司2020/2021/2022年营收分别为3.87/4.75/6.02亿元，同比增长15.21%/22.79%/26.79%。归母净利润分别为1.53/1.87/2.34亿元，同比增长17.24%/22.41%/24.92%。
- EPS分别为1.48/1.81/2.26元/股，对应PE分别为20/17/13倍，估值优势明显。
投资评级
- 维持“增持”评级，未来成长可期。