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新坐标（603040）Q3业绩高增长总结

核心内容

新坐标（603040）在2017年第三季度实现了显著的业绩增长，公司三季报数据显示，前三季度实现营收1.89亿元，同比增长88%；归母净利润7345万元，同比增长120%；每股收益为1.3元/股。公司主要依靠气门传动组精密冷锻件业务的放量增长，成为业绩提升的核心动力。

主要观点

1. 气门传动组精密冷锻件业务表现亮眼

• 业务增长：前三季度气门传动组精密冷锻件收入同比大增约233%，成为公司营收与利润增长的主力。
• 季度表现：Q3营收达0.71亿元，同比增长87%；归母净利润达0.30亿元，同比增长147%。
• 盈利能力：Q3毛利率为62.64%，净利率为41.75%，同比分别下降0.77个百分点和提升10.09个百分点，显示公司盈利能力持续增强。
• 费用控制：Q3期间费用率同比下降9.29个百分点，前三季度期间费用率同比下降7.87个百分点，表明公司成本控制能力良好。

2. 市场空间广阔，未来增长可期

• 传统业务：公司单台乘用车气门组精密冷锻件价格为12.96元，气门传动组精密冷锻件价格为145.28元。2016年公司气门组精密冷锻件收入为0.97亿元，国内外市场空间大。
• 气门传动组业务：预计2016/2020年乘用车气门传动组精密冷锻件市场规模分别为74.08亿元/89.89亿元，2016年公司该业务收入仅0.56亿元，市场空间巨大。
• 客户拓展：公司已获得德国大众关于欧洲市场的液压挺柱项目定点供货资格，正积极开发新客户新市场，包括南北大众、比亚迪等，未来增长潜力显著。
• 募投产能释放：募投项目后续投产将释放产能，为公司主业增长提供支撑。

3. 长期发展潜力

• 多元化布局：公司正积极研发新项目，并计划拓展至汽车（含新能源汽车）、摩托车、电动工具、家用电器及航空航天军工等领域，未来市场空间值得期待。
• 盈利预测上调：分析师上调盈利预测，预计2017-2019年每股收益分别为1.64元、2.95元、4.88元，对应动态PE分别为49倍、28倍、17倍，维持“增持”评级。

关键信息

• 公司名称：新坐标（603040）
• 分析师：郑连声
• 评级：增持
• 最新收盘价：81.21元
• 营收与利润增长：前三季度营收同比增长88%，归母净利润同比增长120%
• 主要增长动力：气门传动组精密冷锻件业务
• 市场空间：国内外乘用车气门组及气门传动组精密冷锻件市场空间大
• 风险提示：汽车行业景气度低于预期、原材料价格上涨超预期、期间费用增长超预期、新客户新项目开拓进展低于预期

财务摘要

估值倍数

投资评级说明

总结

新坐标（603040）在2017年第三季度实现了业绩的高增长，主要得益于气门传动组精密冷锻件业务的持续放量。公司盈利能力显著提升，费用控制良好，未来在传统业务及新市场拓展方面仍具较大增长空间。分析师上调盈利预测并维持“增持”评级，认为公司长期发展潜力巨大，值得关注。