20180226-信达证券-化工行业2018年第8周周报_春耕临近_尿素价格小幅上涨_40页_1mb

化工行业周报总结（2018年第8周）

核心内容概览

本报告为2018年2月26日发布的化工行业第8周周报，主要分析了春耕临近背景下尿素价格小幅上涨的情况，同时涵盖了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱、煤化工和原油等领域的市场动态与价格变化。

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一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际市场：波罗的海、尤日内和美国尿素价格分别上涨2.3%、2.2%和0.8%，至225、235和268美元/吨。
• 国内市场：山东尿素价格上涨1.6%至1960元/吨，西南气头企业复产，开工率提升，但下游需求尚未启动。
• 价格对比：国内尿素比国际尿素折价-545.088元/吨，国内尿素价格仍有一定溢价。
• 成本分析：国内外合成氨原料成本差距扩大，无烟煤价格上涨，天然气成本影响显著。
• 信达观点：
  • 尿素行业在2016年面临产量下降、价格下跌、出口下滑及亏损问题，2017年供给侧改革后有所改善。
  • 未来全球氮肥格局将由生产成本决定，我国尿素出口将面临中东、西非低成本尿素的竞争。
  • 取消氮肥出口关税未能有效缩小国内外价格差距，出口情况未明显改善。

2. 磷肥

• 国际市场：美国海湾、波罗的海/黑海和摩洛哥DAP价格维持不变。
• 国内市场：64%磷酸二铵、57%磷酸二铵和一铵价格维持2600、2425和2430元/吨不变。
• 价格对比：国内磷肥仍有一定溢价。
• 成本分析：国内磷矿石折价210元/吨，硫磺折价135元/吨，磷矿石成本支撑仍强。
• 信达观点：
  • 磷肥库存处于低位，供应呈现紧平衡状态。
  • 随着硫磺价格上涨及磷矿石供应紧张，磷肥价格小幅上涨。
  • 摩洛哥和沙特将新增400万吨DAP产能，可能对我国磷肥出口造成冲击。

3. 钾肥

• 国际市场：温哥华CFR、前苏联CFR和美国海湾CFR价格维持不变。
• 国内市场：青海盐湖氯化钾、罗布泊硫酸钾、天津青上硫酸钾和华东地区氯化钾价格维持2200、2950、2600和2150元/吨不变。
• 价格对比：国内钾肥仍有一定溢价。
• 成本分析：国内钾肥成本向国际市场趋近，但整体价格仍处于低位。
• 信达观点：
  • 国内钾肥供应量与实际消耗量之间存在供大于求局面。
  • 原料成本支撑下，预计一铵、二铵价格或将稳中趋涨。

4. 复合肥

• 价格稳定：撒可富、司尔特、红四方和红日阿康复合肥价格维持不变。
• 成本支撑：原料价格上涨对复合肥形成支撑，但节后市场尚未恢复。
• 信达观点：
  • 复合肥行业景气程度受农产品价格和原材料价格影响。
  • 原材料价格下跌可能导致复合肥价格下跌，进而影响经销商采购意愿。
  • 行业整体需求平稳，但需关注春耕启动对价格的影响。

5. 农药

• 草甘膦：华东市场95%原药价格维持25000元/吨不变。
• 成本支撑：甘氨酸价格稳定，但草甘膦进入消费淡季，价格有所下滑。
• 信达观点：
  • 草甘膦价格稳定主要因行业产能出清及旺季因素。
  • 环保影响长期边际成本，短期影响有限。
  • 原料价格高位与环保约束限制复合肥需求增长。

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二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 价格稳定：湿法和热法工业酸价格维持4750和4150元/吨不变。
• 成本分析：磷矿石与硫磺成本支撑较强，湿法与热法成本差距扩大。
• 信达观点：
  • 磷化工行业受原料成本和环保因素影响较大。
  • 随着春耕临近，复合肥需求或将上升，磷肥价格或有上涨趋势。

2. 氟化工

• 价格稳定：制冷剂R22、R134a、R32和R125价格维持不变。
• 成本分析：氢氟酸价格维持高位，受萤石企业选厂停车及下游检修影响。
• 信达观点：
  • 制冷剂价格短期维持稳定，但需关注市场需求变化。
  • 氢氟酸价格受原料供应紧张影响，预计维持高位。

3. 有机硅及晶体硅

• 价格稳定：华东市场DMC、生胶、107胶和硅油价格维持不变。
• 成本分析：金属硅价格维持15900元/吨不变，欧洲多晶硅价格维持13.57美元/公斤不变。
• 信达观点：
  • 有机硅价格受出口形势较好影响，预计维持高位。
  • 企业检修及春节停车计划限制开工率，价格短期稳定。

4. 锂产品

• 价格稳定：碳酸锂价格上涨3.6%至145000元/吨。
• 成本分析：锂产品成本支撑较强。
• 信达观点：
  • 锂产品价格受供需关系影响，需关注长期趋势。

5. 镁产品

• 价格小幅上涨：中部和西部镁锭价格分别上涨0.7%。
• 成本分析：镁产品成本受原料价格影响。
• 信达观点：
  • 镁产品市场受原料价格波动影响，短期价格可能维持高位。

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三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC价格稳定：东部乙烯法、东部电石法、西部外购电石和西部自产电石价格维持不变。
• 成本分析：电石价格有所下调，对PVC成本支撑减弱。
• 信达观点：
  • PVC市场供大于求，价格可能小幅下行。
  • 烧碱部分价格下跌，受成本影响。

2. 三酸三碱

• 价格稳定：硫酸、盐酸、纯碱和烧碱价格维持不变。
• 成本分析：原料成本支撑较强。
• 信达观点：
  • 三酸三碱市场受原料价格影响，价格波动较小。
  • 需关注成本变化对行业利润的影响。

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四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 价格下跌：西北和华东市场价格分别下跌4.1%和2.5%至2350和3070元/吨。
• 成本分析：甲醇成本受原料价格和环保因素影响。
• 信达观点：
  • 甲醇价格下跌可能影响下游产品价格。
  • 煤化工行业整体面临成本压力。

2. 醋酸

• 价格稳定：华东市场价格维持4400元/吨不变。
• 成本分析：醋酸成本受原料影响，保持稳定。
• 信达观点：
  • 醋酸市场供需平衡，价格维持不变。

3. 炭黑

• 价格稳定：炭黑价格维持不变。
• 成本分析：炭黑成本受原料和环保因素影响。
• 信达观点：
  • 炭黑市场供需稳定，价格波动有限。

4. BDO

• 价格稳定：华东散水BDO价格维持11100元/吨不变。
• 成本分析：BDO成本受原料影响，保持稳定。
• 信达观点：
  • BDO价格短期维持高位，受出口形势影响。

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五、原油

• 价格上涨：WTI油价上涨3.9%至62.77美元/吨，布伦特油价上涨4.1%至66.39美元/吨。
• 价差分析：WTI与布伦特价差维持3.62美元/吨不变。
• 信达观点：
  • 原油价格受中东局势影响较大。
  • 本报告基于中期油价判断，短期波动需关注地缘政治风险。

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风险提示

• 中东局势对油价影响较大，可能引发价格波动。
• 信达证券基于中期判断，短期波动需谨慎。
• 原料成本上涨可能对化工行业利润形成压力。

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重点公司

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
盐湖股份	000792	芭田股份	002170	神马股份	600810	天科股份	600378
烟台万华	600309	新纶科技	002341	云天化	600096	碧水源	300070
华昌化工	002274	高盟新材	300200	沧州大化	600230	江山股份	600389
扬农化工	600486	诺普信	002215	S仪化	600871	风神股份	600469
三聚环保	300072	上海家化	600315	中国化学	601117	中化国际	600500
沈阳化工	000698	和邦股份	603077	新安股份	600596	硅宝科技	300019

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分析师声明

• 郭荆璞、李皓、葛韶峰等分析师声明其研究观点独立、客观。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。

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