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长城证券烽火内参 2014年第6期总结

核心内容概述

2014年2月的A股市场面临多重挑战与机遇，包括出口数据、流动性、新股发行、政策预期以及行业转型等。市场整体处于低估值区域，但结构性行情依旧明显，投资者应关注消费、改革及新兴产业三大主线。同时，部分行业如环保、军工、锂电池等因政策支持和市场趋势展现出良好的投资机会。

主要观点

1. A股投资策略

• 三大主线：消费板块、政府重点投资项目、改革兑现主题。
• 消费板块：关注医药、环保、家电、汽车及部分有定价权的化工企业。
• 政府重点投资：国家安全、生态环保、海洋强国等。
• 改革主题：国企改革、对外开放、人口户籍政策调整等。

2. 市场流动性与估值

• 流动性趋紧，但2月至3月为新股发行真空期，资金面有望改善。
• 2014年1月出口数据虽好，但外需未明显回暖，2月数据或不乐观。
• 市场整体估值水平受压制，但估值结构分化为价值重估和价值再造提供机会。

3. 基金持仓变动

• 基金对消费、军工等板块关注度提升，部分个股如青岛海尔、国腾电子等被大幅增持。
• 新进重仓股中，雷柏科技、华灿光电等表现突出，主要受益于“业绩+题材”双驱动。

4. 行业前景

• 锂电池行业：电动自行车锂电池综合标准体系发布，预计2014年占比将提升至10%，相关公司如南都电源、骆驼股份受益。
• 环保与信息化：环保股业绩风险释放完毕，政策预期将助推行情。
• 通信与4G：4G建设全面启动，通信行业迎来结构性行情，关注设备及终端板块。
• 新能源汽车：政策支持下，新能源汽车产业链（如比亚迪、广汽集团）有望受益。

关键信息

1. 2月A股行情

• 短期主板可能反弹，但高度有限；创业板继续走牛。
• 2月为低吸良机，市场处于估值修复阶段，应关注政策和改革预期。

2. 行业投资机会

• 消费类：医药、食品饮料、家电等具有防御价值。
• 改革主题：国企改革、对外开放、人口户籍政策调整。
• 环保与节能：受益于政策支持和市场需求增长。
• 新能源与互联网：新能源汽车、4G、智能家电、互联网彩票等。

3. 个股分析

• 唐人神：尽管经历火灾，但饲料销量增长，估值低，有望受益于猪价回升。
• 隆平高科：受益于农业政策支持，种业龙头。
• 胜利精密：镁铝合金行业机遇，估值合理，建议增持。
• 国金证券：与腾讯合作，为A股腾讯产业链稀缺标的。

4. 投资组合建议

• 激进型组合：关注高成长性个股，如五矿稀土、杭锅股份、得润电子等。
• 稳健型组合：偏向于低估值、稳定增长的股票，如海利得、鸿路钢构等。

行业与政策分析

1. 出口与外需

• 1月出口增长超预期，但外需未明显回暖，春节因素可能影响2月数据。

2. 政策与改革

• 2014年为改革执行年，政策红利将推动市场结构性行情。
• 两会将带来改革预期升温，对节能环保、国防军工、国企改革等板块有利。

3. 货币政策

• 货币政策短期内偏紧，难以放松。
• 流动性改善可能推动市场情绪回暖，但货币政策转向需经济显著放缓。

市场观察

1. 张玉林观点

• “发展”与“发财”成为当前中国社会的核心价值观。
• 这种价值观可能导致社会共识的形成，但也引发文化危机。

2. 国外投行观点

• 法国兴业银行：预测中国可能面临硬着陆，主要因去杠杆失控和流动性紧张。
• 德意志银行：认为中国在新兴市场危机中“一枝独秀”，但需警惕结构性改革带来的风险。

投资建议

• 短期关注：消费板块、环保、军工、锂电池、4G、新能源汽车等。
• 中期布局：关注改革红利、政策支持、估值修复、行业转型等。
• 风险提示：警惕流动性紧缩、政策不确定性、部分中小盘个股业绩不达预期。

总结

2014年2月A股市场处于低估值区域，结构性行情为主。投资者应关注消费、改革及新兴产业三大主线，把握估值修复和政策红利带来的机会。同时，需警惕流动性紧缩和政策不确定性，特别是改革带来的潜在风险。建议合理配置资金，短期布局高成长性个股，中期关注政策支持的行业。