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长城烽火内参证券第127期总结

核心内容

本期内参主要围绕英国脱欧对全球金融市场及中国的影响、A股市场流动性及投资策略，以及软件信息服务行业、通信设备制造业、贵金属工艺品行业的发展趋势和现状展开分析。

主要观点

1. 英国脱欧对金融市场的影响：

   • 英国脱欧将导致全球金融市场短期动荡，但中国相较于欧美而言，受到的负面影响较小。
   • 中国是英国的贸易伙伴，但其对英国出口仅占中国GDP的0.5%，因此影响有限。
   • 中国拥有较高的外汇储备，有助于应对可能的金融市场波动。
   • 从国际竞争角度看，英国脱欧对欧洲和美国的冲击更大，中国可能成为“相对赢家”。

2. A股市场流动性及投资策略：

   • 2016年年中流动性紧张程度不及预期，A股市场预计不会因资金面扰动而大跌大涨。
   • 投资者仍可中线布局涨价概念，如禽类养殖和维生素等，以不超过五成的仓位分批低吸并耐心持有。

3. 英国脱欧对亚洲的影响：

   • 英国脱欧对亚洲GDP影响有限，最多减少0.2%。
   • 香港、越南等与英国贸易联系较紧密的地区可能受到更明显的影响。

关键信息

英国脱欧公投时间及流程

• 投票时间：2016年6月23日，北京时间6月24日5:00结束投票。
• 结果公布时间：预计在6月24日10:00-12:00公布全国计票结果。
• 关键地区结果公布时间：包括伦敦、伯明翰、北爱尔兰、曼彻斯特、利物浦等重要城市。

英国脱欧对金融市场的预测

• 英镑：若脱欧，英镑将贬值5%-10%；若留欧，英镑将升值5%。
• 欧洲股市：脱欧将导致MSCI Europe指数暴跌15%-20%；留欧则可能上涨5%-10%。
• 英国股市：脱欧将导致富时100指数大幅回落，富时250指数可能下跌6%-10%；留欧则可能小幅上涨。
• 黄金：无论脱欧与否，黄金都将成为最大赢家。

A股市场流动性状况

• 2016年年中流动性紧张程度低于预期，央行通过MLF等工具提前管理流动性。
• 6月短期市场利率处于低位，资金面较为宽松。
• 市场参与者普遍认为，6月底流动性不会对股市造成重大扰动。

行业分析

软件信息服务行业

• 行业概述：软件与信息技术服务业是基础性、战略性、先导性产业，注重创新与技术。
• 市场规模：2007年至2014年，行业收入增长迅速，预计2017年突破5万亿。
• 产业链：
  • 上游：金属材料、塑料材料、电子元器件等，供应稳定。
  • 下游：教育、金融、医疗等行业，需求增长。
• 行业现状：
  • 2015年，行业收入达到37,235亿元，同比增长20.2%。
  • 行业集中度提高，企业数量逐步减少，但整体规模扩大。
• 未来趋势：
  • 云计算、大数据等新技术推动行业创新。
  • 移动化、智能化趋势明显，推动行业向互联网应用转型。
• 主要企业：
  • 金硕信息、能龙教育、顺智科技、全通教育、拓维信息等。
• 行业壁垒：
  • 人才壁垒、资金壁垒、技术研发壁垒、行业经验壁垒。
• 行业风险：
  • 人才流失、知识产权保护不足、税收优惠政策变化、技术适配性不足。

通信设备制造业

• 行业概况：
  • 通信设备制造业属于技术与资金密集型行业。
  • 通信设备分为核心网设备、网络覆盖设备、终端及传输设备。
• 市场规模：
  • 2003年至2014年，行业企业数量呈先升后降趋势。
  • 2014年，主营收入达1974.5亿元，同比增长19.48%。
• 行业竞争：
  • 国内企业数量众多，竞争无序。
  • 国际市场竞争激烈，华为、中兴等企业逐步占据市场主导地位。
• 主要企业：
  • 三维通信、广东盛华德通讯科技、广东晖速通信技术等。
• 未来发展方向：
  • 5G和IPv6技术将推动行业发展。
  • 通信设备制造业将向智能化、移动化方向发展。

贵金属工艺品行业

• 行业概况：
  • 属于文化创意产业的细分行业，具有高附加值和文化属性。
  • 原材料包括黄金、白银等，主要通过上海黄金交易所采购。
• 行业生命周期：
  • 当前处于成长期，受GDP增长和居民消费能力提升推动。
• 行业监管：
  • 文化部对文化创意产业进行宏观管理。
  • 黄金行业由中国人民银行、银监会、证监会共同监管。
• 主要法律法规：
  • 《首饰 贵金属纯度的规定及命名方法》
  • 《首饰 贵金属含量的测定 X 射线荧光光谱法》
  • 《贵金属饰品质量测量允差的规定》
  • 《贵金属饰品 QB/T 2062-2015》
• 行业分类：
  • 归属批发和零售业（F）中的批发业（F51）。

风险提示

• 英国脱欧风险：对欧洲和美国影响较大，对中国影响有限。
• A股市场风险：流动性紧张及英国脱欧事件可能带来短期波动，但影响有限。
• 软件信息服务行业风险：人才流失、知识产权保护、税收政策变化、技术适配性。
• 通信设备制造业风险：市场竞争加剧、毛利率下降、成本上升。
• 贵金属工艺品行业风险：原材料价格波动、市场依赖性强、政策变化。

总结

本期内参全面分析了英国脱欧对全球金融市场及中国的影响，指出中国可能成为“相对赢家”。同时，对A股市场流动性进行了评估，认为市场不会因流动性紧张而出现剧烈波动，投资者可关注涨价概念。此外，对软件信息服务、通信设备制造和贵金属工艺品等行业进行了深入分析，提出了行业发展趋势、主要企业及潜在风险。