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长城证券烽火内参 2016年第4期总结

核心内容概览

本期《长城证券烽火内参》聚焦于中国房地产市场和资本市场的联动影响，分析了国家资本与金融资本之间的博弈，探讨了“壳资源”投资价值的变化趋势，以及信息技术服务行业的未来发展。

主要观点

1. 楼市与金融资本的博弈

• 政策意图与市场反应：国家资本希望通过“去库存、稳增长”推动楼市复苏，但金融资本利用杠杆资金在一线城市快速套利，导致政策红利被扭曲。
• 金融资本的“截胡”行为：一线城市房价被杠杆资金快速推高，使国家资本的政策初衷失效，未来三四线城市去库存面临可持续性风险。
• 风险提示：楼市杠杆若失控，可能引发“中国版次贷危机”，对经济造成巨大冲击。一旦国家资本出手干预，其影响将远超股市。

2. 壳资源投资价值分析

• 壳资源的定义：壳资源的价值不在于股价上涨，而在于优质资产借壳后的蜕变。
• 壳资源炒作背景：由于注册制预期、战新板搁置等因素，壳资源再次受到市场关注。
• 选择优质壳公司的策略：从市值、负债、股权分散、盈利能力等角度筛选潜在壳资源，形成投资组合。

3. 信息技术服务行业趋势

• 行业定义与现状：信息技术服务行业涵盖咨询、设计、系统集成、数据处理等多个子行业，是高技术含量、高附加值的行业。
• 全球市场情况：2015年全球IT服务支出下降，但云计算、物联网等新技术推动行业发展。
• 中国市场潜力：中国软件与信息技术服务市场增长迅速，尤其在云计算、系统集成等领域，未来增长空间巨大。
• 行业发展趋势：随着技术发展，系统集成行业将向高端化、垂直化发展，企业需加强技术与人才积累。

关键信息

楼市政策与金融资本

• 央行、银监会等监管机构对“杠杆炒房”进行打击，预计场外配资金额已超1万亿元。
• 一线楼市因金融资本介入，导致房价虚高，三四线城市则“挨冻”，政策效果被异化。
• 国家资本最终将出手干预，以防止楼市泡沫化和金融风险扩大。

壳资源市场

• 2008年后，壳资源迎来“黄金时代”，许多小市值公司因并购重组获得高溢价。
• 壳资源的炒作更多是短期行为，未来可能随着注册制推进而降温。
• 壳公司成为投资策略的一部分，尤其在A股市场中，市值小、无杠杆、低负债的公司更具吸引力。

信息技术服务行业

• 云计算、物联网等技术推动行业发展，2016年全球IT服务支出预计增长3.1%。
• 中国是全球系统集成市场的重要参与者，未来增长潜力巨大。
• 行业壁垒包括资金、经验、客户、技术和人才，企业需提升综合实力以应对竞争。

市场观察与策略建议

1. 市场观察

• 楼市的“去库存”政策未能有效惠及三四线城市，反而被一线楼市金融资本利用。
• 股市在楼市降杠杆风暴中需警惕间接伤害，寻找未来增长点。

2. 投资建议

• 楼市：一线城市投机者应“见好就收”，避免泡沫破裂带来的冲击。
• 股市：关注壳资源投资机会，选择市值小、负债少、股权分散、盈利微薄的公司。
• 信息技术服务行业：关注云计算、系统集成等细分领域，支持具备核心技术与人才优势的企业。

行业研究

1. 农牧业

• 母猪存栏量见底，猪价高位运行，养殖行业迎来暴利时代。
• 推荐关注生产能力强、成本低的养殖企业，如雏鹰农牧、生物股份。

2. 稀土行业

• 中国稀土储量和产量全球领先，2016年有望因政策调控和行业整合走出寒冬。
• 推荐关注具备核心技术与市场优势的稀土企业，如包钢股份、中科三环。

3. 食品安全与产业链整合

• 食品安全问题频发，推动垂直产业链整合趋势。
• 推荐关注具备品牌与渠道优势的龙头企业，如双汇发展、伊利股份、三全食品。

4. 医药生物行业

• 国务院出台新政，推动医药产业全面升级，重点发展国产医药和医疗器械。
• 推荐关注具备研发实力、技术升级能力的医药企业，如恒瑞医疗、华海药业、乐普医疗。

风险提示

• 楼市风险：杠杆资金可能引发楼市泡沫，政策干预风险高。
• 股市风险：壳资源炒作存在交易溢价，非真实价值。
• 行业风险：信息技术服务行业面临技术与人才壁垒，竞争激烈。
• 政策风险：宏观经济下行、政策变动可能影响行业增长。

总结

本期《长城证券烽火内参》深入分析了楼市与股市的联动效应，强调了金融资本对政策红利的“截胡”行为，指出国家资本的干预不可避免。同时，对壳资源投资、信息技术服务行业发展趋势进行了探讨，提出了相应的投资策略与建议。整体来看，市场在政策与资本博弈中充满不确定性，投资者需保持警惕，理性判断，寻找真正具备增长潜力的行业与公司。