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冠通期货研究报告--每日核心期货品种分析（2026年7月23日）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月23日国内期货市场主要品种的走势与影响因素，涵盖商品价格表现、供需变化、政策影响及市场情绪等方面，旨在为投资者提供参考。

期市综述

• 整体表现：国内期货主力合约涨多跌少，SC原油涨幅超4%，燃料油涨幅超3%，苯乙烯（EB）、棕榈油涨幅近3%，低硫燃料油（LU）、碳酸锂、塑料涨幅超2%。
• 跌幅品种：纤维板、锰硅、铂、钯跌幅超1%，玻璃、多晶硅、氧化铝跌幅近1%。
• 股指期货：
  • 沪深300（IF）涨0.23%
  • 上证50（IH）跌0.01%
  • 中证500（IC）跌0.28%
  • 中证1000（IM）涨0.63%
• 国债期货：
  • 2年期（TS）跌0.03%
  • 5年期（TF）跌0.08%
  • 10年期（T）跌0.08%
  • 30年期（TL）涨0.20%

品种分析

1. 沪铜

• 走势：低开低走，日内弱势震荡。
• 基本面：
  • 现货升水走弱但偏高，期货高位下现货升水支撑有限。
  • 现货供应紧缺，冶炼厂开工率81.57%，环比下行1.58%。
  • 再生铜供应增加，持货商利润空间打开，出货意愿增强。
• 库存：本周阴极铜库存7.99吨，周环比减少20.31%。
• 展望：短期偏强，但需求趋弱，预计月底议息会议将影响走势，关注需求是否推动库存去化。

2. 碳酸锂

• 走势：高开低走，日内走强。
• 供应端：
  • 6月锂辉石进口量环比增长13%，同比大增33%，折合LCE约7.2万吨。
  • 海外货源到港预期降低，锂矿投产推迟，国内盐场检修影响供应。
• 库存：上游累库18吨至12415吨，下游累库934吨至50708吨，大样本社会库存去库5341吨至114326吨。
• 政策影响：电池消费税政策调整，电动汽车用锂电池免征政策退出，可能刺激提前备货。
• 展望：短期偏强，但中长期新增产能将增加供应，需求趋弱，需关注政策是否转化为实际需求。

3. 原油

• 走势：偏强震荡。
• 影响因素：
  • EIA数据显示美国原油及成品油库存继续增加。
  • 霍尔木兹海峡局势紧张，美伊相互袭击，伊朗威胁关闭海峡。
  • 也门胡塞武装袭击沙特油轮，进一步加剧中东局势。
  • 哈萨克斯坦因油轮遇袭暂停原油输送。
• 展望：中东局势未缓解，原油成本支撑增强，预计偏强震荡，注意控制风险。

4. 沥青

• 走势：偏强震荡。
• 供应端：
  • 上周山东胜星、宁波科元、齐鲁石化复产，开工率回升4.0个百分点至20.4%。
  • 下游开工率多数下跌，道路沥青开工率降至23.5%。
• 库存：厂库库存率继续小幅减少，处于近年同期最低位。
• 成本支撑：原油价格上涨，化工情绪转强。
• 展望：短期偏强，关注美伊是否和谈，注意风险控制。

5. PP

• 走势：震荡上行。
• 开工率：截至7月17日，PP开工率维持在45.33%，下游采购意愿不高。
• 库存：石化库存环比下降2万吨至62万吨，处于近年同期偏低水平。
• 成本端：原油价格上涨，中东局势紧张提振化工情绪。
• 展望：短期震荡上行，关注中东局势发展。

6. 塑料

• 走势：震荡上行。
• 开工率：维持在84%左右，处于中性偏低水平。
• 需求端：下游需求处于淡季，农膜订单低位增加，包装膜订单回落。
• 库存：石化库存处于近年同期偏低水平。
• 展望：短期震荡上行，关注中东局势及终端需求变化。

7. PVC

• 走势：震荡运行。
• 供应端：开工率环比减少0.72个百分点至68.09%，处于近年同期最低水平。
• 需求端：下游开工率回升1.16个百分点至40.11%，但需求仍偏弱。
• 出口：印度进口关税暂免政策到期，中东局势提振出口价格。
• 展望：震荡运行，关注房地产数据及终端需求变化。

8. 焦煤

• 走势：低开高走，日内上涨。
• 政策影响：山西拟发布煤炭行业新规，强化监管，提振煤炭情绪。
• 库存：矿山累库7.43万吨，焦企及钢厂库存去化。
• 需求端：钢厂开工率82.73%，环比下行1.11%，需求走弱。
• 展望：短期走强，但需求疲软，若政治局会议释放乐观信号，强势局面可能延续。

9. 尿素

• 走势：高开高走，日内上涨。
• 供应端：周产量150.17万吨，环比减少0.9万吨。
• 需求端：农业需求进入淡季，复合肥开工率31.3%，环比减少2.11%。
• 库存：现货市场低迷，采购意愿不足，基差逐渐收敛。
• 展望：短期期货走高幅度有限，需关注出口及政策影响。

关键信息汇总

• 供应端：多数品种供应偏紧，尤其是铜、沥青、尿素等，部分因政策或检修导致供应减少。
• 需求端：多数品种需求疲软，尤其是塑料、PVC等化工品，终端采购谨慎。
• 政策影响：电池消费税调整、煤炭行业监管、出口关税等政策对部分品种产生影响。
• 地缘政治：美伊冲突、中东局势紧张、也门胡塞武装袭击沙特油轮等事件持续推高原油价格，带动化工品情绪。
• 库存变化：多数品种库存处于去化过程中，但部分上游库存开始累库，市场供需格局呈现分化。

风险提示

• 原油价格波动大，需关注中东局势及地缘政治风险。
• 化工品如PP、塑料、PVC受成本端影响较大，需关注原油走势及政策变化。
• 铜、碳酸锂等品种受供应端扰动影响显著，需警惕政策及供应变化对市场的影响。
• 焦煤、尿素等品种库存高位，需关注终端需求变化及政策动向。

投资有风险，入市需谨慎。