> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.7.24 总结 ## 核心内容概览 1. **地缘政治风险加剧**：中东局势升级，胡塞武装袭击沙特油轮，引发红海航运风险，推动油价上涨，导致全球通胀预期升温，对美联储加息预期形成支撑。 2. **中美贸易谈判进展**：中美经贸团队就300亿美元规模的对等降税保持密切沟通，释放双边关系缓和信号，有望改善出口企业利润并缓解供应链脱钩焦虑。 3. **美元指数走强**：受美联储加息预期及地缘风险影响，美元指数上涨，人民币汇率承压。 4. **市场情绪分化**：原油、贵金属等板块受地缘和利率因素影响波动明显，股市震荡，国债期货走势分化。 5. **期货市场动态**：各品种期货走势分化，部分品种因成本支撑走强，部分因供需宽松走弱，市场对宏观政策及地缘局势高度敏感。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **宏观与地缘政治** - 中东局势升级，红海航运风险加剧，油价持续上行，带动全球通胀预期升温，影响美联储紧缩预期。 - 美国部署B-1轰炸机，对伊朗采取军事行动，伊朗宣布霍尔木兹海峡全面封锁，地缘风险溢价显著上升。 - 中美对等降税框架推进，有利于缓解贸易摩擦，提升市场信心。 ### 2. **市场走势与情绪** - **美元指数**上涨明显，人民币汇率承压，反映市场对美联储加息预期增强。 - **股指**震荡运行，成交量缩至年内低位，市场情绪有待提振。 - **国债**走势分化，TL表现坚挺，T与TF持仓减少，多头获利了结。 - **贵金属**受油价上涨与加息预期压制，黄金与白银大幅下挫，短期承压。 - **原油**受地缘风险推动，油价持续上涨，市场关注霍尔木兹海峡通航恢复及美伊局势变化。 ### 3. **各商品市场分析** - **集运欧线**：远月合约偏强，近月合约贴水，反映市场对中东局势的担忧，未来走势取决于地缘风险的持续性。 - **碳酸锂**：供需双弱，库存去化，但需求边际改善，期货价格走强。 - **工业硅&多晶硅**：短期震荡，远期供应宽松预期压制上涨空间。 - **铜**：现货升水回落，期货价格震荡，需求疲软限制上涨。 - **锌**：受地缘与利率影响，夜盘回吐，库存偏高压制上涨。 - **镍&不锈钢**：短期偏强，但出口预期及需求淡季压制后续走势。 - **LPG**：外强内弱，港口库存累库，但地缘风险支撑远月价格。 - **乙二醇**：成本提振下维持高位震荡，终端需求不足限制涨幅。 - **甲醇**：震荡偏强，短期供应偏紧，中长期关注进口节奏与装置检修。 - **PP&丙烯**：成本支撑下上涨，但现货跟涨乏力，需求端存在负反馈风险。 - **塑料**：高位震荡，需求疲弱，供应端逐步恢复，出口询盘增加。 - **PVC**：低位反复，电石法亏损扩大，需求疲软，出口表现一般。 - **玻璃&纯碱**：市场悲观，纯碱库存高位，玻璃冷修预期增强，价格持续走弱。 --- ## 关键风险提示 1. **地缘冲突反复**：中东局势可能持续恶化，影响原油供应及航运成本。 2. **美联储加息预期**：若通胀未见顶，美联储可能在下半年暂停加息，或在2027年重启降息。 3. **贸易政策变化**：美国新关税政策可能影响全球贸易，加剧市场不确定性。 4. **库存与供需变化**：各品种库存去化或累库可能影响价格走势。 5. **市场情绪波动**：若地缘风险缓和，市场情绪可能迅速转向，导致价格回调。 --- ## 总结 整体来看，2026年7月24日的市场表现受到地缘政治风险、美联储政策预期及中美贸易谈判进展等多重因素影响。原油价格因中东局势走强，带动部分商品价格上涨，但贵金属、股指等受加息预期压制，整体市场情绪分化。国内商品如碳酸锂、LPG、甲醇等因成本支撑走强，但面临终端需求不足与库存压力的压制。未来走势需重点关注霍尔木兹海峡通航恢复情况、美联储政策走向、中美对等降税落地及国内经济政策动向。市场整体仍处于震荡修复阶段，操作上建议保持谨慎，关注宏观与地缘因素对价格的驱动作用。