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南华期货 | 期市早餐2026.7.24 总结

核心内容概览

1. 地缘政治风险加剧：中东局势升级，胡塞武装袭击沙特油轮，引发红海航运风险，推动油价上涨，导致全球通胀预期升温，对美联储加息预期形成支撑。
2. 中美贸易谈判进展：中美经贸团队就300亿美元规模的对等降税保持密切沟通，释放双边关系缓和信号，有望改善出口企业利润并缓解供应链脱钩焦虑。
3. 美元指数走强：受美联储加息预期及地缘风险影响，美元指数上涨，人民币汇率承压。
4. 市场情绪分化：原油、贵金属等板块受地缘和利率因素影响波动明显，股市震荡，国债期货走势分化。
5. 期货市场动态：各品种期货走势分化，部分品种因成本支撑走强，部分因供需宽松走弱，市场对宏观政策及地缘局势高度敏感。

主要观点与关键信息

1. 宏观与地缘政治

• 中东局势升级，红海航运风险加剧，油价持续上行，带动全球通胀预期升温，影响美联储紧缩预期。
• 美国部署B-1轰炸机，对伊朗采取军事行动，伊朗宣布霍尔木兹海峡全面封锁，地缘风险溢价显著上升。
• 中美对等降税框架推进，有利于缓解贸易摩擦，提升市场信心。

2. 市场走势与情绪

• 美元指数上涨明显，人民币汇率承压，反映市场对美联储加息预期增强。
• 股指震荡运行，成交量缩至年内低位，市场情绪有待提振。
• 国债走势分化，TL表现坚挺，T与TF持仓减少，多头获利了结。
• 贵金属受油价上涨与加息预期压制，黄金与白银大幅下挫，短期承压。
• 原油受地缘风险推动，油价持续上涨，市场关注霍尔木兹海峡通航恢复及美伊局势变化。

3. 各商品市场分析

• 集运欧线：远月合约偏强，近月合约贴水，反映市场对中东局势的担忧，未来走势取决于地缘风险的持续性。
• 碳酸锂：供需双弱，库存去化，但需求边际改善，期货价格走强。
• 工业硅&多晶硅：短期震荡，远期供应宽松预期压制上涨空间。
• 铜：现货升水回落，期货价格震荡，需求疲软限制上涨。
• 锌：受地缘与利率影响，夜盘回吐，库存偏高压制上涨。
• 镍&不锈钢：短期偏强，但出口预期及需求淡季压制后续走势。
• LPG：外强内弱，港口库存累库，但地缘风险支撑远月价格。
• 乙二醇：成本提振下维持高位震荡，终端需求不足限制涨幅。
• 甲醇：震荡偏强，短期供应偏紧，中长期关注进口节奏与装置检修。
• PP&丙烯：成本支撑下上涨，但现货跟涨乏力，需求端存在负反馈风险。
• 塑料：高位震荡，需求疲弱，供应端逐步恢复，出口询盘增加。
• PVC：低位反复，电石法亏损扩大，需求疲软，出口表现一般。
• 玻璃&纯碱：市场悲观，纯碱库存高位，玻璃冷修预期增强，价格持续走弱。

关键风险提示

1. 地缘冲突反复：中东局势可能持续恶化，影响原油供应及航运成本。
2. 美联储加息预期：若通胀未见顶，美联储可能在下半年暂停加息，或在2027年重启降息。
3. 贸易政策变化：美国新关税政策可能影响全球贸易，加剧市场不确定性。
4. 库存与供需变化：各品种库存去化或累库可能影响价格走势。
5. 市场情绪波动：若地缘风险缓和，市场情绪可能迅速转向，导致价格回调。

总结

整体来看，2026年7月24日的市场表现受到地缘政治风险、美联储政策预期及中美贸易谈判进展等多重因素影响。原油价格因中东局势走强，带动部分商品价格上涨，但贵金属、股指等受加息预期压制，整体市场情绪分化。国内商品如碳酸锂、LPG、甲醇等因成本支撑走强，但面临终端需求不足与库存压力的压制。未来走势需重点关注霍尔木兹海峡通航恢复情况、美联储政策走向、中美对等降税落地及国内经济政策动向。市场整体仍处于震荡修复阶段，操作上建议保持谨慎，关注宏观与地缘因素对价格的驱动作用。