20220714-国海证券-科锐国际-300662.SZ-点评报告_疫情扰动短期业绩_灵活用工高景气不改_5页_804kb

科锐国际（300662）研究总结

核心内容概述

科锐国际（300662）是一家专注于灵活用工、猎头服务及RPO（招聘流程外包）的企业，其业务涵盖人力资源产业互联平台、垂直招聘平台、区域人才大脑平台等。尽管2022年上半年受疫情影响，业绩出现短期波动，但公司整体仍保持较高的增长势头，展现出较强的抗风险能力和长期发展潜力。分析师芦冠宇维持“买入”评级，认为疫情扰动短期业绩，但不会改变公司长期高景气和成长趋势。

主要观点

• 疫情对业绩的影响：2022年上半年，公司受国内多地疫情反复影响，部分候选人无法如期入职，导致招聘业务收入确认延迟，短期业绩承压。Q2业绩增速略低于Q1，但预计疫情缓解后，需求将反弹。
• 灵活用工业务高景气：公司灵活用工业务依然保持高增长，预计2022Q2增速略缓于Q1，但整体仍处于较高景气区间。随着疫情缓解，Q3灵活用工需求有望回升。
• 海外业务增长强劲：海外市场表现活跃，尤其在英国、香港和东南亚地区，业务增长显著，预计2022H1海外业务增速将高于国内业务。
• 科技赋能推动长期增长：公司持续加大技术投入，构建多种技术服务产品体系，推动灵活用工、猎头及RPO业务的线上线下协同发展，为长期增长奠定基础。

关键信息

业绩表现

• 2022H1归母净利润：预计在1.23-1.39亿元区间，同比增长20%-35%，接近中位数1.23-1.39亿元。
• 2022Q2归母净利润：预计在0.71-0.86亿元区间，同比增长10.6%-34.7%，环比增长34.7%-64.1%。
• 扣非归母净利润：预计在1.05-1.20亿元区间，同比增长21.23%-39.07%，环比增长19.8%-52.1%。

盈利预测

市场数据

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 评级依据：公司灵活用工业务保持高景气，疫情扰动短期业绩，但不会改变其长期增长趋势。科技赋能和海外业务发展是公司增长的核心驱动力。

风险提示

• 管理边界和瓶颈风险
• 垫资引发的现金流风险
• 大客户业务波动风险
• 猎头顾问人才流失风险
• 疫情反复风险

分析师信息

• 芦冠宇：国海证券商社首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 李宇宸：主要覆盖餐饮、茶饮及化妆品行业。
• 周钰筠：主攻酒店、电商代运营、跨境电商、免税板块。

投资建议

分析师认为，科锐国际在灵活用工和科技赋能方面具备显著优势，短期业绩波动不影响其长期成长潜力，维持“买入”评级。投资者应关注疫情对业绩的短期影响，以及科技与海外业务的持续发展对未来的支撑作用。