20211010-光大证券-华特气体-688268.SH-光刻气产品获得供应商认证函公告点评_光刻气客户认证再下一城_国产电子特气龙头持续发力_3页_734kb

报告摘要

华特气体（688268.SH）光刻气客户认证进展及公司分析总结

核心内容

华特气体于2021年10月8日发布公告，宣布其四款光刻气产品（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F₂/Kr/Ne、F₂/Ar/Ne）已通过日本GIGAPHOTON株式会社的合格供应商认证。此次认证标志着华特气体在光刻气领域实现了对全球两大主要准分子激光设备制造商（荷兰ASML和日本GIGAPHOTON）的全覆盖，进一步巩固了其在半导体气体供应市场的地位。

主要观点

产品认证进展

华特气体光刻气产品于2017年通过荷兰ASML认证，本次通过日本GIGAPHOTON认证，成为国内唯一一家同时通过两家厂商认证的气体公司。
公司产品已成功进入5nm工艺产线，显示其在高纯度特种气体领域的技术实力。
公司已实现高纯四氟化碳等20多个产品的国产替代，覆盖了8寸芯片厂商的80%以上，以及内资12寸芯片厂商。

市场渗透与战略布局

公司已向国内最大的碳化硅厂商泰科天润供货，并在氮化镓厂商英诺赛科进行产品验证，提前布局第三代半导体领域。
特气行业具有高客户粘性，产品成功导入后可带来持续订单，增强公司未来增长潜力。

财务表现与盈利预测

2021年上半年，公司光刻气销售额同比增长70%以上。
公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.44/1.92/2.48亿元，折算成EPS分别为1.20/1.60/2.07元。
盈利能力稳步提升，毛利率和EBIT率均呈现增长趋势，ROE（摊薄）从6.1%提升至13.6%。

估值与评级

公司当前股价为78.35元，PE（2023E）为38倍，PB（2023E）为5.2倍。
公司维持“增持”评级，反映其在半导体行业快速发展的背景下，具备良好的成长性。

关键信息

事件背景

公司光刻气产品通过日本GIGAPHOTON认证，标志着其在半导体光刻气供应领域的重要突破。
全球仅有ASML和GIGAPHOTON能够生产高性能半导体光刻用准分子激光光源，公司成功获得这两家厂商的认证，显著提升市场认可度。

增长与市场表现

2020年公司营收同比增长18.44%，净利润同比增长46.67%。
2021年预计营收增长23.97%，净利润增长34.99%。
2021年半年度业绩预告显示公司光刻气销售额增长显著。

风险提示

产品导入不及预期
研发进度不及预期
半导体行业政策风险

财务数据概览

营收与净利润

年份	营收（百万元）	净利润（百万元）
2019	844	73
2020	1,000	106
2021E	1,239	144
2022E	1,553	192
2023E	1,934	248

盈利能力指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	35.4%	26.0%	28.0%	29.2%	29.6%
EBITDA率	14.4%	14.7%	16.5%	16.7%	16.9%
EBIT率	10.3%	11.1%	13.2%	13.9%	14.5%
归母净利润率	8.6%	10.7%	11.6%	12.4%	12.8%

估值指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
PE	130	88	65	49	38
PB	7.9	7.4	6.8	6.0	5.2

总结

华特气体作为国产电子特气龙头企业，通过关键客户认证，显著提升了其在光刻气市场的地位。公司产品已成功渗透至最先进5nm工艺产线，且在第三代半导体领域具备先发优势。财务数据显示公司盈利能力稳步提升，未来三年净利润和EPS均有良好增长预期，公司维持“增持”评级，显示其在半导体行业快速发展的背景下具有较高的投资价值。

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