20230908-浙商证券-凯美特气-002549.SZ-凯美特气点评报告_已获ASML认证的国内光刻气供应商_期待产品销量增长_4页_510kb

凯美特气公司点评

投资要点

• 凯美特气已获得ASML子公司Cymer公司光刻气产品合格供应商认证，有望进入国内及国际主流供应链。
• 公司传统业务与电子特气预计在2023年下半年企稳复苏，价格回暖及销量提升预期较强。

业务展望与战略

• 传统业务：加大食品级客户开拓，下半年利润潜力上升。
• 电子特气：重点销售激光混配气，全球集成电路去库存推动材料采购回暖，头部晶圆厂客户拓展加速。

项目规划

• 拟投资20亿元布局3大项目：
  1. 福建凯美特：5亿元投建30万吨/年高洁净食品级过氧化氢项目。
  2. 揭阳凯美特：15亿元实现30万吨/年高纯食品级二氧化碳和30万吨/年电子级双氧水产能。
  3. 宜章电子特气二期：6亿元扩产卤族气体、氟基混配气等，预计第5年收入68亿元。

股权激励与业绩目标

• 2022-2024年净利润目标分别为18亿、25亿、35亿元。
• 2023-2024年股权支付费用占比较高（30%/20%），管理层信心较强。

财务预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为18亿、20亿、26亿元，EPS分别为0.25元、0.27元、0.36元。
• 估值：PE预测分别为46倍、41倍、31倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游复苏不及预期、项目投产进度延迟、电子特气销售不及预期。