20170916-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_新能源汽车产销持续回暖_建议积极关注新能源汽车投资机会_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为汽车及汽车零部件行业的周报，主要分析了行业近期的市场表现、投资建议及重点公司动态。整体来看，行业处于一个政策支持与市场回暖并存的阶段，新能源汽车作为重点发展方向，其销量和产量持续增长，显示出良好的市场前景。同时，部分传统汽车企业也表现出一定的复苏迹象，尤其是在商用车领域。

主要观点

• 市场表现：9月1-8日乘用车销量总体稳定，但与去年同期相比增长乏力。新能源汽车销量保持强劲增长，成为推动行业发展的主要动力。
• 政策支持：中国新能源汽车促进政策不断深化，从财政补贴到双积分政策再到可能的停产停售政策，显示出政府对新能源汽车产业的高度重视。
• 投资建议：建议积极关注新能源汽车板块的投资机会，重点推荐宇通客车、小康股份等公司，认为其具备良好的成长性和市场前景。
• 行业趋势：新能源汽车产销持续回暖，预计未来将保持增长态势。同时，商用车市场表现突出，尤其是重卡销量增长显著。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：18.56
• 市场优化平均市盈率：18.46
• 国金汽车和汽车零部件指数：4586.38
• 沪深300指数：3831.30
• 上证指数：3353.62
• 深证成指：11063.10
• 中小板综指：11783.01

投资建议

• 推荐标的：
  • 宇通客车：销量回暖，业绩低点已过，市占率有望进一步提升。
  • 小康股份：搭建新能源汽车顶级团队，有潜力成为“中国特斯拉”。
• 其他重点公司：
  • 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
  • 旭升股份：特斯拉营收贡献超50%，市场最纯正标的。
  • 长安汽车：最便宜的整车标的。
  • 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好。
  • 长城汽车A+H：短期业绩承压，但长期看好其业绩弹性。
  • 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩高弹性。
  • 天汽模：特斯拉纯正标的。
  • 隆鑫通用：估值低，具备“无人机+通航发动机”协同效应。
  • 星宇股份：成长性好，布局智能驾驶。
  • 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，有望通过外延整合成为国际巨头。

风险提示

• 汽车产销不及预期。

重点分析

9月1-8日乘用车销量

• 日均零售量：52,557辆，同比下滑3.8%
• 日均批发量：55,860辆，同比增长0.2%
• 去年同期增长显著，基数较高，因此当前增长乏力。
• 自主品牌表现强势，如吉利汽车同比增长55.03%，广汽乘用车同比增长91.03%。
• 长城汽车销量同比下滑16.55%，但整体表现仍优于行业平均水平。

8月汽车产销

• 8月汽车产销分别为209.3万辆和218.6万辆，同比增长4.8%和5.3%。
• 乘用车销量回暖，SUV是主要支撑力量。
• 商用车市场复苏明显，重卡表现尤为突出，同比增长显著。

新能源汽车产销

• 8月新能源汽车产销分别为7.2万辆和6.8万辆，同比增长67.3%和76.3%。
• 纯电动汽车销量增长显著，插电式混合动力汽车销量稳步提升。
• 1-8月新能源汽车产销分别增长33.5%和30.2%，显示出强劲的发展势头。

评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

重点公告汇总

• 小康股份：8月销量同比增长1.17%，累计销量同比增长15.06%。
• 众泰汽车：8月销量环比增长9.53%，累计销量同比减少24.23%。
• 金杯汽车：8月销量同比增长185%，累计销量同比减少9.13%。
• 奥特佳：成为德国大众MEB平台电动压缩机供应商，预计2019年底批量上市。
• 力帆股份：新能源汽车销量同比增长90.85%，但传统乘用车销量下降。
• 其他公司：包括部分涉及股权质押、资产注入、可转债发行等公告。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级基于企业基本面，关注未来两年的综合竞争力与行业均值的对比。

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