2023-06-15-执中-中国私募股权二级市场白皮书2023_68页_41mb

2023 中国私募股权二级市场白皮书总结

核心内容概览

本报告由执中联合北京股权交易中心、上海股权托管交易中心、财联社、科创板日报和浩天律师事务所共同发布，旨在分析全球及中国私募股权二级市场的发展现状、趋势及挑战。报告指出，尽管全球市场在2022年受到多种因素影响，交易量有所下降，但私募股权二级市场仍保持活跃。中国S市场自2020年以来迅速发展，交易量呈螺旋式上升，2022年累计交易量达到1,021.45亿元，近三年复合增长率达73.25%。

主要观点

全球市场情况

• 交易活跃度高：2022年全球私募股权二级市场交易总额突破1,000亿美元，创历史第二高。
• 交易类型变化：LP主导型交易（LP-Led）首次超过GP主导型交易（GP-Led）的市场份额，占比约57%。
• 交易折扣下降：2022年全球交易折扣为近十年最低，LP主导型交易中仅有8%的资产没有折扣或溢价，GP主导型交易有超过70%存在折扣。
• S基金重要性上升：S基金作为重要的参与方，已成为海外并购基金的重要退出路径，2022年全球前十大S基金募集金额达298亿美元，占全年募集总额的60%以上。

中国市场情况

• 交易量增长显著：2022年中国私募股权二级市场交易量同比增长52.90%，达到1,021.45亿元。
• 政府资金主导：政府类资金和金融机构成为S市场的主要买方和卖方，政府资金作为买方的交易金额占比达51.86%，作为卖方的交易金额占比达37.25%。
• S基金发展迅速：2022年多个地方引入S基金管理人设立S基金，如无锡引入科勒资本、苏州引入上实盛世等。
• 交易标的分布：2022年交易标的基金类型中，创业基金和成长基金占比较高，合计约80.93%；并购基金、不动产基金和基础设施基金占比仅为4.07%。
• 交易阶段分布：交易标的基金的成立时间集中于2015-2021年，其中2015-2017年成立的基金占比最高。按交易数量统计，投资期的资产交易占比达50.11%，退出期的资产交易占比下降至41.91%。

关键信息

市场参与者

• LP机构：关注GP遴选、产业布局、退出决策等，通过ZERONE平台获取数据支持。
• GP机构：通过S交易优化投资组合，提高流动性。
• 政府与金融机构：成为市场中最大的买方和卖方，推动交易量增长。
• S基金：作为专业参与方，S基金在市场中起着关键作用，尤其在接续交易和资产整合方面。

市场趋势

• 流动性需求上升：投资者对流动性需求持续增加，S交易因其资产流动性高、退出确定性强而受到青睐。
• 交易形式多样化：S交易的类型不断丰富，包括接续基金、尾盘接续基金等，提升了市场参与度。
• 政策支持显著：多地政府推出政策扶持S市场发展，推动市场规范化与成熟化。

挑战与破局

• 交易同质化严重：随着市场发展，买方策略、偏好和筛选标准趋于同质化。
• 国资退出复杂：大量国资缺乏系统性退出通道，导致交易过程繁杂。
• 破局路径：通过标准化交易流程、提升交易质量、优化资产配置策略等方式，解决当前市场面临的挑战。

附录与案例

• 最佳交易案例：包括博华资本S基金、孚腾资本、科勒资本、前海方舟、深创投S基金等。
• 合作机构：包括北京股权交易中心、上海股权托管交易中心、财联社、科创板日报、浩天律师事务所等。

数据来源与研究方法

• 数据来源：执中ZERONE平台、Lazard、Jefferies、Greenhill等机构数据。
• 研究方法：问卷调研、访谈、数据分析等。

市场展望

• 市场潜力巨大：随着政府引导基金规模的扩大，未来将面临大规模退出，为S市场带来更多交易机会。
• 科技赋能市场：执中通过数字化平台，为LP、GP、金融机构及政府提供专业的财顾和估值服务，提升交易效率与安全性。

机构介绍

• 执中：新一代一级市场金融信息科技龙头，构建了私募股权为核心的数字化平台。
• 北京股权交易中心：提供基金份额转让、信息交互、资金结算等服务，推动市场发展。
• 上海股权托管交易中心：提供份额挂牌交易、质押登记、区块链估值等服务，促进市场交易。
• 财联社：提供金融信息服务，助力市场参与者把握趋势。
• 科创板日报：聚焦一级市场及科创板领域，提供专业数据与资源支持。
• 浩天律师事务所：提供法律服务，保障交易合规与安全。

结语

2023年私募股权二级市场报告揭示了全球与国内市场的发展现状、趋势及挑战。通过深入分析交易数据、市场结构及参与方行为，报告为投资者提供了有价值的市场洞察与策略建议，助力其在不确定的市场环境中把握机遇，实现价值增长。