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债市晨报总结 2015-2-27

核心内容概览

本报告分析了2015年2月26日中国债市及全球金融市场的主要动态，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货等市场表现，同时提及了近期重要政策及经济数据。

货币市场：利率涨跌互现

• 央行操作：周四（2月26日）央行进行380亿元14天期逆回购操作，因逆回购到期量达1250亿元，导致单日净回笼资金870亿元；本周累计净回笼资金1420亿元。
• 资金面状况：春节后资金回流缓慢，叠加月末因素，货币市场维持紧平衡状态。
• Shibor走势：Shibor总体平稳，其中1周期下行5.1BP至4.72%，其余期限波动幅度均在3BP以内。
• 质押式回购利率：1天期报3.3213%，涨5.67BP；7天期报4.6421%，跌8.89BP；14天期报4.9442%，涨6.23BP；1个月期微跌近2BP至5.0553%。
• 同业存单：27日将发行同业存单，其中15平安CD040（181天期）票面利率为4.90%，高于26日同期限同业存单利率2BP。

利率产品：收益多数上行

• 一级市场：周四（2月26日）招标了五期固息国开债，中标收益率分别为3.4865%、3.5507%、3.6369%、3.7236%、3.6560%。投标倍数在1-10年分别为4.87倍、3.31倍、2.47倍、3.20倍、3.19倍，整体结果符合预期，对二级市场影响有限。
• 二级市场：国债方面，10年长国债140029和140021成交于3.355附近，带动收益率曲线微幅上行1BP，报收于3.36%。
• 国开债：7年国开债140228多成交于3.78附近，收益率曲线上行4.27BP至3.76%；10年国开债140229集中成交于3.715-3.735区间，收益率下行2.64BP至3.67%。利率倒挂进一步拉大。

信用产品：收益相对平稳

• 短融：交投集中于半年以内AA/AA-券种，券商和基金参与较多。
• 中票：交投冷清，买盘不足，收益率略有上行。
• 企业债：交投较活跃，基金、券商、保险均有买入，成交多集中于较长期限产品。其中，7年期城投债收益率曲线（AA）下行2BP至6.05%。
• 交易所指数：上交所公司债指数涨0.09%，报159.90；企业债指数涨0.06%，报183.52。

国债期货：价格明显下跌

• 主力合约TF1506：结算价环比下跌0.24%，报收于99.148元，成交量扩大至8571手。
• TF1503：结算价小幅下跌0.17%，报收于98.616元。
• TF1509：结算价环比下跌0.20%，报收于99.748元。

今日要闻

1. 定向降准扩容：央行定向降准政策已惠及28家城商行、非县域农商行，其中浙江有23家银行获额外降准0.5个百分点。
2. 春节消费数据：春节假期消费额同比增11%，连续四年下滑。
3. 巴克莱预测：2015年中国GDP、CPI增长目标分别下调至7%和3%，预计继续下调利率和存款准备金率，金融改革及银行业放松管制成为重点。
4. 自贸区挂牌推迟：广东和福建自贸区挂牌均推迟至两会结束之后。
5. 德国发行负收益率国债：德国首次以负收益率发行五年期国债，显示全球货币政策极度宽松。

全球金融市场动态

• 美元指数：上涨1.08点至95.29，涨幅1.14%。
• 美元/人民币：下跌0.0005至6.1379，跌幅0.01%。
• 欧元/美元：下跌0.0161至1.1198，跌幅1.42%。
• 美元/日元：上涨0.54至119.38，涨幅0.46%。
• 黄金：下跌0.14至1209.26，跌幅0.01%。
• 布伦特石油：上涨0.07至60.56，涨幅0.12%。
• 标普500：下跌0.14至2110.6，跌幅0%。
• 日本10年期国债：收益率上涨0.001至0.339，涨幅0.3%。
• 德国10年期国债：收益率上涨0.005至0.307，涨幅1.66%。
• 美国10年期国债：收益率上涨0.062至2.031，涨幅3.16%。

中国房地产市场动态

• 房产证换不动产证：自3月1日起，《不动产登记暂行条例》将正式实施，广州等15个城市将提前开展不动产登记工作，为征收房产税奠定基础。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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