2024-12-07-联合资信-2024年水务行业回顾及展望报告_全国水利建设投资规模再创新高_经济稳增长背景下水务行业投资或将继续增长_18页_1mb

水务行业回顾及展望总结

一、行业发展情况

1. 行业概况

   • 我国水资源总量丰富但区域分布不均，北方水资源占总量20%左右。
   • 地表水质总体改善，北方水质仍弱于南方。
   • 城市生活用水和污水处理需求持续增长，2023年城市污水排放量增长3.61%。

2. 政策导向

   • 2024年前三季度水利投资规模再创新高，增长9.8%。
   • 万亿特别国债支持水利建设，推动行业投资增长。
   • 节水政策强化，污水处理设施加快建设和改造。

二、水务企业财务表现

1. 盈利情况

   • 营业总收入持续增长，2021-2023年年均复合增长率4.40%。
   • 利润总额持续下降（年均复合下降16.64%），主要受财务费用和经营成本影响。
   • 政府补助对利润贡献显著。

2. 现金流与债务

   • 现金收入比维持高位，但部分企业因污水处理和PPP项目回款压力较大。
   • 全部债务规模持续增长（2023年较2022年增长14.15%），长期债务占比高。
   • 偿债指标表现良好，但需关注债务负担加重的水务企业。

三、水务企业发债情况

• 2024年1-10月，水务企业发债规模同比增30.44%，发债主体信用级别集中于高级别企业（AA及以上占比超98%）。
• 发债利率下降，AAA级企业发债占比提升，利差收窄。

四、行业展望

1. 未来趋势
   • 水务行业弱周期性，区域垄断和跨区域龙头并存。
   • 基础设施建设持续推动投资增长，水价改革逐步推进。
2. 风险提示
   • 需关注高占比污水处理业务及深入PPP项目的水务企业回款风险。
   • 盈利提升空间有限，信用风险总体较低，行业展望稳定。

注： 本总结仅基于报告内容提炼，数据及观点仅供参考。