20240125-甬兴证券-食品饮料行业周报_进入春节旺季_重视零食板块机会_15页_1mb

核心观点总结

• 白酒板块进入春节备货季，动销表现平稳，库存健康，估值较低，推荐关注高端酒（如贵州茅台、泸州老窖）、区域性优势酒企和高弹性酒企。
• 零食行业业绩强劲增长（如三只松鼠和甘源食品预告净利润大幅增加），销售良好，建议聚焦礼赠属性高和渠道能力强的公司。
• 大众消费品领域看好三条主线：餐饮供应链复苏带动速冻食品和冷冻烘焙，休闲零食供应链整合机遇，以及调味品行业成本红利，推荐相关股票。

市场行情总结

• SW食品饮料指数下跌108%，毛利率较沪深300跑输0.64个百分点。
• 沪深300指数下跌0.44%，板块估值达2359x PE_TTM，为16个一级行业中第14。

投资建议

• 白酒：关注贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等。
• 大众品：布局餐饮供应链、休闲零食和调味品，个股包括安井食品、味知香、三全食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、恒顺醋业、中炬高新。

风险提示

• 宏观经济下行风险，食品安全问题，市场竞争加剧，消费意愿低于预期。