20240803-浙商证券-食饮行业周报（2024年8月第1期）_关注茅台业绩发布_重视超跌反弹机会_15页_1mb

证券研究报告：食品饮料行业周报（2024年8月第1期）摘要

投资要点

• 白酒板块：2024年二季度为传统淡季，但头部酒企业绩表现平稳，贵州茅台批价或已触底，估值具备吸引力。建议关注高端酒（贵州茅台/五粮液/泸州老窖）及成长性强的区域酒（山西汾酒/古井贡酒/今世缘等），重点布局具备穿越周期能力的企业。
• 大众品板块：当前估值具性价比，回暖趋势渐进。投资主线包括高景气子板块（如仙乐健康、盐津铺子等）、高ROE高股息白马企业（如伊利股份）及有潜在催化标的（如卫龙美味、华润啤酒等）。
• 风险提示：白酒动销不及预期、食品安全风险。

白酒板块详析

• 市场波动：8月上旬白酒板块大幅回调（-245%），核心受资金轮动、PMI不及预期及茅台批价担忧情绪影响；但金种子酒、酒鬼酒涨幅居前（+345%/+339%）。
• 贵州茅台动态：批价回升至2400元，分红率超80%，估值或已触底；管理层强调保持定力，推动国际化与渠道整合。
• 区域酒企表现：山西汾酒、古井贡酒等市占率提升，建议关注东方情怀与放量潜力。
• 批价监测：高端酒库存低位，茅五批价稳定，泸州老窖特曲价格环比持平。

大众品板块策略

• 核心推荐：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、伊利股份、东鹏饮料；关注华润啤酒、燕京啤酒、欢乐家等。
• 消费趋势：饮料赛道下沉及健康化加快，建议关注低糖类、功能性饮品。

数据附录

• 批价追踪：贵州茅台批价周度徘徊2400元附近；五粮液普五批价维持960元。
• 北向资金动向：贵州茅台、重庆啤酒增持显著，酒水板块整体获加仓。
• 业绩预告：百润2024年上半年营收下滑138%，行业个别标的仍出现分化。