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金山办公（688111）总结

核心内容概述

金山办公（股票代码：688111）作为国内办公软件的龙头企业，在2021年中报中展现出良好的业绩表现，符合市场预期。公司积极布局信创（信息技术应用创新）领域，推动自主可控体系的建设，同时大力发展协同办公战略，带动了产品使用授权业务的快速增长。整体来看，金山办公在云办公趋势下享受行业红利，未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入15.65亿元，同比增长70.90%；归母净利润5.49亿元，同比增长53.54%。经营性现金流净额7.61亿元，同比增长68.46%。
• 毛利率提升：公司毛利率达到88.01%，较去年同期提升1.87个百分点，显示产品附加值提高。
• 研发投入增加：研发费用为4.39亿元，同比增长43.46%，研发投入占比28.04%，表明公司持续加大技术投入以保持竞争力。
• 用户增长显著：月活跃用户（MAU）达到5.01亿，同比增长10.35%；付费用户数2188万，同比增长30.61%。
• 信创需求旺盛：公司重点研发面向党政办公系统的办公软件，适配国产安可平台系统，信创客户采购力度加大，推动业务增长。
• 协同战略助力发展：公司通过协同办公战略，提升产品竞争力和市场占有率。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2021-2023年的EPS分别为2.04元、2.72元和3.77元，未来增长潜力较大。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：461/216百万股
• 总市值/流通：158,584/74,242百万元
• 12个月最高/最低：491.77/290.70元

财务预测

财务指标

风险提示

• 付费用户数增长不及预期：若付费用户增长不达预期，可能影响公司盈利能力。
• 行业竞争加剧：随着市场参与者增多，公司面临更大的竞争压力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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