深度报告-20240322-财信证券-金山办公-688111.SH-金山办公深度报告_国产办公软件领军者_受益AIGC开启新纪元_39页_4mb

金山办公作为国产办公软件领军者，市场地位稳固，核心产品包括WPSOffice、金山文档和WPS365，覆盖C端和B端用户。业务模式以订阅为主，2023年营收455.6亿元，同比增长172.7%，净利润131.8亿元，同比增长179.2%。个人订阅用户增长强劲，付费率和ARPPU值有提升空间；机构订阅受益于信创和数字办公需求，市场潜力大。AIGC方面，WPSAI商业化计划于2024年初启动，预计推动收入增长。市值约1522.8亿元，评级“买入”，目标PS倍数30-32倍。风险包括竞争加剧、信创进度和AI落地不确定性。