20221025-光大证券-平安银行-000001.SZ-2022年三季报点评_零售业务不断迈向纵深_盈利增速高位稳定_6页_590kb

平安银行（000001.SZ）2022年三季报总结

核心内容

平安银行在2022年前三季度实现营业收入1382.65亿元，同比增长8.7%；归母净利润366.59亿元，同比增长25.8%。加权平均净资产收益率达到13.52%，同比提升1.65个百分点。公司整体表现稳健，盈利增速高位稳定。

主要观点

• 零售业务持续扩张：零售贷款占比达到60.7%，较上季度提升0.7个百分点，显示零售业务不断迈向纵深。
• 盈利结构优化：净利息收入同比增长8.7%，息差季环比提升1bp至2.77%，显示公司在负债成本管控方面成效显著。
• 非息收入增长：净其他非息收入同比增长51.9%，带动非息收入整体增长8.7%，主要得益于债券及货币市场基金投资等业务。
• 资产质量稳健：不良贷款率维持在1.03%，拨备覆盖率提升至290.3%，风险抵补能力增强。
• 资本充足率提升：核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到8.81%、10.65%和13.33%，均较二季度有所提升。

关键信息

营收与盈利表现

• 营业收入：1382.65亿元，同比增长8.7%。
• 归母净利润：366.59亿元，同比增长25.8%。
• 净利息收入：同比增长8.7%，主要得益于规模扩张和息差提升。
• 非息收入：同比增长8.7%，其中净其他非息收入增长显著。
• ROE：13.52%，同比提升1.65个百分点。

资产负债结构

• 生息资产：同比增长7.1%，贷款同比增长10.8%。
• 零售贷款占比：60.7%，季环比提升0.7个百分点。
• 零售存款：同比增长21.6%，占总存款比例提升至27.8%。
• 计息负债成本率：2.15%，环比下降1bp。
• 存款成本率：2.07%，同比上升2bp。

资产质量与风险控制

• 不良贷款率：1.03%，季环比提升1bp。
• 关注贷款占比：1.49%，季环比提升17bp。
• 逾期60天以上贷款：占不良贷款比例为94.0%。
• 逾期90天以上贷款：占不良贷款比例为76.0%。
• 拨备覆盖率：290.3%，季环比提升0.2个百分点。

资本充足率

• 核心一级资本充足率：8.81%，较二季度提升0.28个百分点。
• 一级资本充足率：10.65%，较二季度提升0.26个百分点。
• 资本充足率：13.33%，较二季度提升0.24个百分点。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年分别为2.23元、2.59元、2.99元。
• PB（LF）：截至2022年10月24日为0.6倍，为近十余年最低水平。
• P/E：2022-2024年分别为4.77倍、4.10倍、3.56倍。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能影响零售转型进展。
• 房地产风险释放：可能拖累整体银行业资产质量。

评级与估值方法

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值方法局限性：本报告基于多种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

平安银行在2022年前三季度表现稳健，零售业务持续扩张，盈利结构优化，资产质量保持良好，资本充足率提升。尽管面临宏观经济和房地产行业的挑战，公司仍具备较强的内源性资本补充能力，盈利增速高位稳定。维持“买入”评级，但需关注宏观经济和房地产风险。