20230219-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价回落_6页_1mb

期价回落总结

核心内容

近期镍和不锈钢期货价格出现回落趋势，主要受原料端成本下降及需求疲软影响。市场整体呈现供大于求的格局，短期内镍价因存量较低而承压，但新增产量增加及需求放缓进一步加剧了中期偏弱走势。不锈钢方面，库存持续上升，去库压力较大，成本支撑减弱，价格面临下行风险。

主要观点

1. 镍与不锈钢价格走势

• 镍价：短期因存量较低，但新增产量增加，导致镍价快速回落，本周跌破20万元关口。
• 不锈钢：原料端价格开始下滑，成本线走低，对钢厂减产进程和当前价格形成压制。不锈钢库存持续上涨，去库难度大，现货订单清淡，市场信心不足。

2. 基本面驱动因素

• 原料端降价：不锈钢原料端价格回落，推动成本线下降，对价格形成压力。
• 需求端疲软：房地产市场整体低迷，下游订单不足，需求端未见明显回暖。
• 供给端增加：镍铁产量及库存增加，镍矿港口库存维持高位，供给压力显现。
• 新能源概念降温：新能源需求放缓对镍价的支撑减弱，进一步加剧价格下行趋势。

3. 市场逻辑

• 不锈钢：成本回落、库存高企、需求疲软三重压力下，价格承压。
• 镍：短期因市场情绪及托克受诈骗事件影响，价格大幅回落；中长期则因供给增加、需求放缓而偏弱。

关键信息

1. 操作建议

• 镍（NI2304）：建议关注价格区间[190000, 200000]元。
• 不锈钢（SS2304）：建议关注价格区间[16000, 16500]元。

2. 产业资讯

• 政策支持：工信部等八部门启动公共领域车辆全面电动化试点，新能源汽车占比目标为80%。
• 技术进展：蜂巢能源第一代钠离子电池已开发完成，第二代预计2023年一季度完成设计定型，能量密度有望提升至135 Wh/kg。
• 托克受骗事件：托克公司发现与Prateek Gupta相关的公司存在系统性欺诈行为，预计2023年上半年造成5.77亿美元减值费用。

3. 风险提示

• 国内疫情反复：可能对需求端产生进一步冲击。
• 欧洲危机：特别是英国财政状况，可能影响全球市场情绪。

市场展望

整体来看，镍与不锈钢市场均面临较大的下行压力。短期内，镍价受托克受骗事件影响，价格快速回落；中长期，由于供给增加、需求放缓，镍价偏弱趋势明显。不锈钢市场则因库存高企、成本支撑减弱及需求疲软，价格持续承压，去库压力仍存。

风险提示

• 国内疫情反复可能抑制下游需求。
• 欧洲特别是英国的财政状况恶化可能引发市场波动。

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