20230115-光大证券-电力设备新能源行业周报_光伏降本及电价政策推动大储市场高景气_8页_397kb

电力设备新能源行业周报总结（20230115）

核心内容概览

本周电力设备新能源行业周报聚焦储能、电网、锂电、光伏、风电及氢能等细分领域，分析市场动态、政策影响及投资机会，整体对电力设备新能源行业维持“买入”评级。

主要观点

1. 储能板块

• 行业前景：储能是2023年电力设备新能源最景气的赛道，尤其关注中国大储放量及盈利预期改善。
• 催化因素：
  • 硅料价格下行带动储能量利齐升；
  • 碳酸锂价格下行改善集成厂商盈利；
  • 盈利模式优化提升制造端盈利水平。
• 投资关注点：
  • 春节后储能招中标数据，若维持高位将上修全年装机预期；
  • 储能电芯价格走势，价格下行将提升下游IRR；
  • 独立储能模式的商业化进展，重点关注山东、山西等地的落地情况。
• 重点公司：阳光电源、林洋能源、四方股份、东方电气。

2. 户储板块

• 市场动态：欧洲电力现货价格下降，TTF天然气期货低位运行，影响户储板块预期。
• 投资关注点：22Q4和23Q1业绩情况是关键观测指标。
• 重点公司：未明确列出，但建议关注业绩预告及订单情况。

3. 电网板块

• 特高压建设：作为新能源消纳体系的重要支撑，特高压将在“十四五”期间持续推动新能源远距离输送，承担稳增长任务。
• 电力市场改革：现货市场建设持续推进，储能、虚拟电厂等主体将更广泛参与市场化交易。
• 重点公司：国电南瑞、许继电气、东方电子、恒实科技。

光伏板块

1. 主链环节

• 价格趋势：硅料价格持续下行，组件价格小幅下跌，硅片价格趋稳。
• 调价机制：华能6GW组件集采明确调价机制，若组件价格下跌幅度在一定范围内，中标企业仍可受益。
• 投资关注点：
  • 确定性较强的环节：辅材、EPC；
  • 可能存在供需紧缺的环节：石英砂、POE粒子、大尺寸PERC电池片；
  • 一体化组件企业：关注高价库存影响。
• 重点公司：海优新材、福斯特、赛伍技术、能辉科技、苏文电能、通威股份、TCL中环、隆基绿能。

2. 光伏新技术

• TOPCon技术：进入规模化量产阶段，设备商迎来订单窗口期。
• HJT技术：在银包铜+OBB助力下有望实现平价拐点，铜电镀或成最终金属化方案。
• BC电池：隆基计划将HPBC项目扩产至29GW，预计2023年9月投产。
• 重点公司：捷佳伟创、微导纳米、帝尔激光、海目星、迈为股份、赛伍技术、苏州固锝。

风电板块

1. 行业现状

• 装机需求：2023年有望成为风电装机大年，板块或将迎来反弹。
• 招标数据：22年陆风93GW、海风23GW招标量，为23年装机提供支撑。
• 价格趋势：海风机组报价明显下降，刺激开发需求。

2. 投资关注点

• 整机环节：三一重能、明阳智能；
• 塔筒和管桩：海力风电、大金重工、天顺风能；
• 海缆环节：东方电缆、宝胜股份、太阳电缆、起帆电缆、中天科技；
• 风电轴承：新强联、恒润股份、长盛轴承、双飞股份；
• 其他受益标的：金雷股份、日月股份。

锂电板块

1. 行业动态

• 价格压力：Tesla全球降价带动产业链成本压力，锂价回落缓解部分成本。
• 技术替代：钠离子电池产业化加速，有望降低锂价，缓解成本压力。
• 半固态电池：亿纬锂能发布基于卤化物固态电解质的软包半固态电池，卫蓝推出车规级固态动力电芯。

2. 投资关注点

• 电池环节：宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术；
• 正极材料：容百科技、当升科技、振华新材、美联新材；
• 负极材料：贝特瑞、杉杉股份、翔丰华；
• 电解液：丰山集团、天赐材料、多氟多；
• 半固态电池：华盛锂电、当升科技、贝特瑞、赣锋锂业。

氢能板块

• 市场进展：亿华通在港交所上市，为氢能企业融资提供新渠道。
• 产业链价值：港股可作为A股之外的融资选择，助力氢能企业成长。
• 重点公司：昇辉科技、雄韬股份、京城股份、厚普股份。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 光伏、风电政策下达进度滞后；
• 风机招标价格复苏不及预期；
• 原材料价格波动；
• 国家电网投资及信息化建设低于预期。

估值与评级说明

• 行业评级：电力设备新能源行业评级为“买入”，预期未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。
• 估值方法局限性：报告分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资建议

• 储能：重点关注大储及泛储能领域，如阳光电源、林洋能源、四方股份、东方电气；
• 光伏：关注TOPCon、HJT等新技术，以及辅材、EPC、一体化组件企业；
• 风电：关注整机、塔筒、海缆、轴承等环节，重点公司包括三一重能、明阳智能、新强联、金雷股份；
• 锂电：关注钠离子电池、半固态电池技术进展，以及头部企业出海逻辑；
• 氢能：关注亿华通等企业港股融资进展及产业链发展。

建议关注公司

• 储能：阳光电源、林洋能源、四方股份、东方电气；
• 光伏：通威股份、TCL中环、隆基绿能、海优新材、福斯特、赛伍技术、能辉科技、苏文电能；
• 风电：三一重能、明阳智能、新强联、金雷股份、日月股份；
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、科达利、中科电气、杉杉股份、当升科技、贝特瑞、富临精工、祥鑫科技、恩捷股份、芳源股份、当升科技、贝特瑞、赣锋锂业；
• 氢能：昇辉科技、雄韬股份、京城股份、厚普股份。