20230115-中航证券-新能源行业周度投资观点_兔年的光储主线_蕴含多个_戴维斯双击_机会_11页_3mb

兔年新能源行业投资总结

核心内容

在兔年，新能源行业被认为蕴含多个“戴维斯双击”机会，即业绩增长与估值提升的双重效应。分析师曾帅认为，随着全球经济复苏、能源转型加速，新能源产业将受益于总量增长和科技革新两大投资主线。同时，人民币汇率升值、海外资本回流、国内利率下行及政策支持为行业提供了有利环境。

主要观点

1. 行业投资主线

• 总量增长（EPS成长）：关注新能源产业整体需求增长带来的业绩提升。
• 科技革新（PE弹性）：关注具备技术突破能力的公司，如POE粒子与胶膜、透明背板、储能专用电芯、PET铜箔/铝箔、钠电池正极/硬碳负极/钠系电解液、TOPCon/HJT/IBC等新型电池及核心设备供应商。

2. 宏观环境支持

• 人民币升值：美元兑人民币中间价回落至6.7292，为海外资本进入中国市场提供便利。
• 利率下行：国内利率持续下行，有助于新能源企业融资。
• 双碳政策：政策支持推动绿色能源发展，新能源产业前景广阔。

3. 重点公司与板块表现

太阳能板块

• 重点公司：TCL中环、隆基绿能、中来股份、福莱特、福斯特、派能科技、上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H。
• 表现：整体板块表现良好，部分公司如TCL中环、隆基绿能、福莱特等涨幅显著。

储能板块

• 重点公司：科士达、科华数据、派能科技、鹏辉能源、上能电气、亿纬锂能、阳光电源。
• 表现：储能板块整体上涨，部分公司如派能科技、盛弘股份表现突出。

氢能板块

• 重点公司：宝丰能源、泛亚微透、亿华通、雄韬股份。
• 表现：氢能板块短期弹性较大，港股公司表现更优。

泛能源行业

• 重点公司：三峡能源、江苏新能、华电新能、浙江新能、晶科科技、正泰电器、林洋能源、东方电气、应流股份。
• 表现：泛能源行业整体上涨，部分公司如三峡能源、江苏新能表现亮眼。

4. 价格走势

• 硅料与硅片价格下跌：硅料价格跌幅达37.8%，硅片价格跌幅达28.3%，硅片价格有望触底反弹。
• 组件价格小幅下跌：单面单晶组件价格跌幅约6.1%，但N型硅片未来有望量价齐升。
• 光伏玻璃价格相对稳定：跌幅约4.3%，未出现大幅波动。
• 原材料价格回落：工业硅价格持续下降，天然气价格高位后回落，煤炭价格回调。

5. 国内新能源需求

• 用电量持续增长：总用电量同比增长0.4%，1~11月累计同比增长3.5%。
• 光伏装机增量显著：1~11月累计新增装机容量同比增长88.66%，成为新增装机主要来源。
• 水电、风电与核电表现：水电和风电新增装机容量有所下降，核电增长平稳。

6. 全球能源趋势

• 欧洲能源危机趋于平稳：能源价格逐步回落，但影响深远。
• 全球碳中和推动新能源发展：中、美、欧盟等主要经济体推动能源结构调整，新能源需求持续增长。
• 传统能源企业转型：中石油、中石化等企业积极布局新能源赛道。

关键信息

• 投资评级：新能源行业评级为“增持”，即未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 公司表现：重点关注TCL中环、隆基绿能、派能科技、上能电气、福莱特、联泓新科、美畅股份、欧晶科技、捷佳伟创、迈为股份、华民股份等。
• 风险提示：包括政策逆转、美元升值、技术成熟度不及预期、供应链问题、主权债务违约等。

估值与盈利预测

• 2023年盈利预期：多数公司盈利预测高于2022年，如TCL中环、隆基绿能、福莱特等。
• PE与PB变化：部分公司PE下降，PB上升，如TCL中环、福莱特等。

总结

兔年新能源行业将受益于全球经济复苏、能源转型和政策支持，重点关注总量增长和科技革新两大主线。硅料与硅片价格下跌为行业带来成本优势，推动下游需求提升。储能和氢能板块表现强劲，泛能源行业整体上涨。重点公司包括TCL中环、隆基绿能、派能科技、上能电气、福莱特、联泓新科等，预计未来六个月将实现业绩与估值的双重提升。