2023年4月海外市场展望：美国银行业信贷走紧，人民币较平稳-20230424-南京银行-26页_1mb

南京银行2023年4月海外市场展望总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月全球主要经济体的经济与金融走势，重点关注美国银行业风险、通胀压力、美元走势及非美货币表现，同时探讨人民币汇率的短期走势。整体来看，全球需求处于筑底阶段，美国经济服务业强劲但制造业偏弱，通胀压力有所缓解但核心通胀仍高，美元指数短期偏弱震荡，人民币则维持相对平稳。

主要观点

1. 全球需求筑底，油价支撑明显

• 全球需求趋稳：韩国出口同比增速为-13.6%，显示全球需求处于底部徘徊阶段。
• OPEC+减产支撑油价：OPEC+宣布减产约165万桶/日，推动布伦特原油期货价格跳涨6.12%至84.8美元/桶，但因市场担忧通胀持续时间，油价未继续上行。
• 天然气价格低位运行：纽约天然气期货价格维持在2.3美元/百万英热单位附近。

2. 美国经济结构分化

• 服务业扩张，制造业收缩：3月美国服务业PMI为52.6，制造业PMI初值为49.2，显示服务业强劲，制造业疲软。
• 就业市场有所缓解：3月美国初次申请失业金人数上升至23万人，ADP新增就业人数为14.5万人，非农新增就业23.6万人，失业率降至3.5%，显示就业紧张有所缓解。
• 核心通胀仍高：3月美国核心CPI同比增速为5.6%，核心PCE同比增速为4.6%，住房通胀小幅回升是核心通胀反弹的主要原因。

3. 美国银行业风险压制美债收益率与美元

• 中小银行风险事件影响显著：硅谷银行破产引发市场恐慌，导致美国商业银行存贷款规模大幅下滑。
• 信贷环境收缩集中于工商业和商业地产：居民购房和消费信贷基本未受影响。
• 美联储加息见顶：预计5月会议将小幅加息25个基点，基准利率升至5%至5.25%，此后维持利率不变，加息基本见顶。
• 美债收益率震荡：10年美债收益率短期预计在3.3%-3.7%之间震荡，10Y-2Y利差维持在55BP左右。
• 美元指数偏弱震荡：受美联储态度偏鸽、经济韧性不足及欧央行加息预期影响，美元指数短期预计维持在102.1附近。

4. 主要非美货币走势

• 欧元兑美元偏强震荡：欧元区服务业扩张、核心通胀压力仍大，欧央行维持鹰派立场，欧元短期预计震荡上行。
• 英镑兑美元震荡为主：英国经济反弹趋弱，核心通胀仍高，英国央行仍需控通胀，英镑走势将维持震荡。
• 美元兑日元震荡：日本央行维持宽松政策，美日利差震荡，日元承压走贬，美元兑日元短期预计窄幅波动。

5. 人民币汇率较平稳

• 美元兑人民币窄幅震荡：受中美利差倒挂及出口超预期走强影响，人民币汇率维持在6.88附近。
• 出口数据强劲支撑人民币：3月出口同比增速达14.8%，远高于前值-1.3%，推动经常账户顺差扩大。
• 外资流出压力存在：2月北向通外资净流出763亿元，债市外资流出对人民币构成一定贬值压力。
• 政策维稳预期：国内经济弱复苏，政策层面希望维持人民币汇率稳定，预计美元兑人民币短期维持窄幅震荡。

关键信息汇总

全球经济与通胀

美元指数与非美货币

人民币汇率

总结

2023年4月，全球需求处于筑底阶段，OPEC+减产支撑油价，但未继续上涨。美国经济服务业强劲，制造业偏弱，就业市场有所缓解，但核心通胀仍高，银行业风险事件对信贷环境造成压制。美元指数短期偏弱震荡，欧元兑美元偏强，英镑震荡，美元兑日元震荡。人民币汇率受中美利差倒挂和出口走强影响，维持相对平稳。整体来看，全球市场波动较小，经济和金融指标趋于温和调整。