基建地产相关化工材料全面盘点_60页_2mb

基建地产相关化工材料全面盘点总结

核心内容

本报告全面梳理了与基建地产相关的化工材料及其产业链情况，分析了基建地产复苏对化工品需求及价格的影响，并对相关上市公司进行了推荐。

主要观点

1. 基建地产复苏带动化工品需求改善：

   • 基建REITs试点启动，推动项目加快落地。
   • 2020年全国重大项目投资计划达63万亿，同比增加2.7万亿，计划完成额达9.7万亿，同比增速约6.7%。
   • 房地产投资和销售数据持续回暖，6月份房屋竣工面积同比降幅显著收窄。
   • 汽车销售市场率先回暖，新能源汽车下乡政策有望推动市场恢复。

2. 化工品价格预期上涨：

   • 6月份PPI同比增速达到-3.0%，环比上行，显示价格拐点。
   • 4月起国内复工复产，库存下降，带动化工品价格上涨预期。
   • 低油价可能长期持续，有利于部分化工品成本控制。

3. 重点化工品及其产业链分析：

   • 水泥行业：主要相关化学品为减水剂，2019年产量达1479万吨，其中高性能减水剂达958万吨。减水剂价格处于高位，行业集中度提升。
   • 玻璃行业：主要相关化学品为纯碱，2019年国内表观消费量2679万吨，同比增速8.4%。纯碱价格持续下行，但行业集中度较低。
   • 铝合金行业：主要相关化学品为电解铝助熔剂，包括冰晶石和氟化铝。2019年行业产能利用率不高，但部分高端产品需求上升。
   • 沥青行业：主要相关化学品为煤焦油，2019年国内产能2264万吨，但产量不足，产能利用率仅77.5%。煤焦油价格下行，行业面临库存压力。
   • 涂料行业：主要相关化学品为钛白粉，2019年国内表观消费量324万吨，同比增速6.69%。氯化法技术逐步替代硫酸法，行业集中度提升。
   • 装饰纸行业：主要相关化学品为烧碱，2019年国内表观消费量3464万吨，产能利用率约79.1%。烧碱价格持续下滑，行业面临压力。
   • 保温材料行业：主要相关化学品为聚氨酯，MDI和TDI为主要原料。国内MDI产能利用率提升，需求回暖，预计未来将受益于基建和房地产复苏。
   • 管材行业：主要相关化学品为PVC和助剂。PVC行业产能过剩，但助剂行业需求增长，尤其是抗冲助剂。
   • 玻纤行业：主要相关化学品为玻纤，2019年国内产量495万吨，产能利用率94%。行业集中度高，中高端需求增长。
   • 钢铁行业：主要相关化学品为针状焦，2019年产量44.5万吨，同比增长25%。行业面临价格下行压力。
   • 胶粘剂行业：主要相关化学品为胶粘剂，国内CR5提升，高端产品需求增长，毛利率提升空间大。

关键信息

• 基建地产复苏：基建项目加快，房地产投资回暖，带动相关化工品需求。
• 政策支持：国家出台多项政策支持基建和地产，包括REITs试点、抗疫专项债等。
• 化工品价格趋势：PPI在6月迎来上行拐点，预计下半年量价齐升。
• 重点推荐企业：万华化学（MDI）、龙佰利（钛白粉）、苏博特（减水剂）、三友化工（氯碱）、鲁西化工（氯碱）、瑞丰高材（PVC助剂）、宝丰能源（煤焦油）、回天新材和硅宝科技（胶粘剂）。
• 风险提示：基建投资增速不及预期、原油价格剧烈波动、宏观经济下行等。

投资催化因素

1. 基建相关化工品需求回暖；
2. 化工品价格上涨预期；
3. 国家持续逆周期调节基建投资。

风险提示

• 基建行业投资增速不及预期；
• 原油价格剧烈波动；
• 国内宏观经济环境下行。

产业链梳理

附图说明

• 图1：基建地产相关化工品梳理
• 图2：基建固定资产投资快速回暖
• 图3：2017年国内基建资金来源结构
• 图4：2020年上半年抗疫专项债主要用于基建
• 图5：中央基建项目申报金额
• 图6：地方基建项目申报金额
• 图7：2020年上半年基建先行指标强势回暖
• 图8：房屋新开工、施工和竣工面积同比
• 图9：汽车月累计产量及同比
• 图10：国内汽车销售显著恢复
• 图11：国内布产量月累计值及同比
• 图12：主要家电产量累计同比
• 图13：工业库存周期开始出现向上趋势
• 图16：聚羟酸减水剂产业链
• 图17：国内混凝土外加剂产品结构
• 图18：国内混凝土外加剂产量
• 图19：华东地区减水剂平均价格
• 图20：国内混凝土外加剂产量
• 图21：2019年国内纯碱下游需求结构
• 图22：近三年国内纯碱价格对比
• 图23：国内纯碱产能和利用率
• 图24：国内纯碱行业表观消费量
• 图25：国内纯碱行业工厂库存
• 图29：电解铝助熔剂的作用
• 图30：国内萤石下游需求结构
• 图31：近期国内萤石价格走势
• 图32：国内冰晶石市场价格
• 图33：国内氟化铝市场价格
• 图34：2019年国内PVC下游需求结构
• 图35：国内PVC行业产能、产量和利用率
• 图36：国内电石法PVC价格和价差变化
• 图37：国内PVC行业市占率
• 图38：常见PVC改性助剂分类
• 图39：全球加工改性助剂细分产品占比
• 图40：国内加工改性助剂细分产品占比
• 图41：玻璃纤维图片示例
• 图42：2019年国内玻纤行业下游需求结构
• 图43：国内玻纤行业产能和产能利用率
• 图44：2019年全球玻纤行业市场集中度
• 图45：国内玻纤行业产量和增速
• 图46：煤系针状焦和油系针状焦图片
• 图47：2019年国内针状焦下游需求结构
• 图48：国内针状焦行业产量
• 图49：近一年国内针状焦行业开工率
• 图50：国内针状焦价格
• 图51：国内针状焦企业产能
• 图52：常见的结构胶分类
• 图53：2018年不同类型胶粘剂占比
• 图54：全球胶粘剂市场规模
• 图55：全球胶粘剂市场逐渐向亚洲转移
• 图56：2018年全球胶粘剂市场规模区域分布
• 图57：2018年亚洲胶粘剂市场国家分布
• 图58：国内胶粘剂CR5市占率提升
• 图59：华东MDI和TDI价格下行
• 图60：国内龙头和国际龙头毛利率差距

投资评级

分析师承诺

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。