20220221-佛山金控期货-铜铝周度策略2022年2月第3周_11页_2mb

2022年2月第3周有色金属市场总结

核心内容概览

2022年2月第3周，国内有色金属市场呈现震荡格局，铜与铝价格均受宏观环境与产业基本面影响，出现结构性调整。整体市场情绪偏谨慎，市场参与者对政策走向、地缘政治风险及供需变化保持高度关注。

铜市场分析

主要观点

• 价格表现：周内铜价宽幅波动，周度环比涨幅0.57%。
• 基本面：矿端供应干扰减弱，但废料市场仍维持紧张态势，精废价差虽收窄但仍偏高；进口亏损有所收窄，洋山铜报价连续下滑。
• 下游消费：精铜废铜制杆等下游行业仍处于节后复苏初期，高位价格及疲弱订单抑制消费热情。
• 库存情况：国内累库加快，全球库存回升，伦铜库存连续下滑，月差走高，逼仓风险上升；沪铜库存加速回升。
• 盘面结构：伦铜0-3升水扩大至54美元/吨，3-15升水扩大至224美元/吨，反向结构强化；沪铜近远月价差反复震荡，周五收于升水60元/吨。
• 宏观影响：俄乌冲突持续影响市场情绪，欧美制裁俄方或将导致铜供应缩减预期；3月美联储加息预期升温，美元指数可能回升至97~96区间。

后市展望

• 铜价外强内弱格局有望持续，短期难逃区间震荡。
• 若美元指数回升至97~96区间，主连铜价或维持在72000~69000元/吨区间。
• 高铜价仍在抑制下游消费，基建与地产项目落地前消费难有明显提升。

操作策略

• 空仓者暂观望，单边持仓波动较大。
• 若美元指数回升，主连铜价或维持在72000~69000元/吨区间，逢高沽空为主。

铝市场分析

主要观点

• 价格表现：周度涨幅0.75%，沪铝市场库存回升至2020年水平。
• 供应端：广西解封，北方环保管控放松，电解铝供应逐步恢复，但氧化铝供应仍偏紧。
• 下游消费：铝加工企业开工率回升，型材、板带、线缆板块恢复较快。
• 库存情况：电解铝社会库存回升至103.9万吨，铝棒库存出现回落。
• 盘面结构：LME库存再度下降，0-3升水扩大至36.5美元/吨，3-15升水扩大至177.5美元/吨，反向结构强化；国内近远月价差震荡向上修复。

后市展望

• 铝价外强内弱格局持续，全球库存下降支撑价格。
• 俄乌局势恶化或加剧海外减产预期，国内社库回升不及往年，市场博弈加剧。
• 中长期来看，国内基建地产修复仍具支撑，建议适度多配。

操作策略

• 短期关注04合约22000元/吨附近支撑，若下破20日均线则离场。
• 远月合约维持逢低进多判断。

风险与关注点

• 地缘政治风险：俄乌冲突升级，可能影响能源及有色金属供应。
• 政策风险：欧美央行加息预期升温，流动性收紧可能压制铜铝价格。
• 国内政策：环保限产、疫情管控及“双控”政策对供应端产生持续影响。
• 产业动态：云南电解铝投复产进度、氧化铝进口利润变化、废料市场供需情况。

重要事件提示

• 国内：2月21日LPR利率公布。
• 国外：2月21日欧元区PMI；2月22日美联储理事及FOMC票委发言、欧央行监管委员发言、美国PMI、咨商会消费者信息指数；2月23日欧元区CPI；2月24日美国API原油库存、实际GDP、初请失业金人数；2月23日美联储FOMC及票委发言、欧元区财长会议、美国PCE物价指数、1月耐用品订单及个人消费支出表现。

行业重点资讯

1. 有色金属工业协会预测：2022年主要有色金属价格将呈高位震荡格局，出口量增长但增幅放缓。
2. 广西百色疫情解封：铝厂复产持续推进，氧化铝港口库存处于近五年低位，进口利润亏损扩大。

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总结字数：约990字