20220124-佛山金控期货-铜铝周度策略2022年1月第4周_10页

2022年1月第4周有色金属市场总结

核心内容概览

本报告主要分析2022年1月第4周铜与铝市场的走势、库存、价格、产业链动态及后市展望。同时，提供佛山金控期货研发中心的相关信息与免责声明。

铜市场分析

主要观点

• 价格波动：周内伦铜因缺水风险及仓单注销走高，周度涨幅达2.03%。沪铜受美元指数压制，周度跌幅为0.24%。
• 产业基本面：冶炼厂春节假期维持生产，供应逐步放量。下游行业如精铜废铜制杆等进入假期倒计时，开工率下降。
• 库存与溢价：全球铜库存回升，但月差走高，逼仓风险增加。洋山铜溢价持续回落，废铜价格承压。
• 后市展望：全球低位库存松动支撑，加息缩表仍是压制因素。若美元指数未能稳定在97~96区间，沪铜或维持72000~69000区间，逢高沽空为主。
• 风险提示：需关注疫情发展、欧美经济数据及美联储议息会议结果。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：伦铝因俄乌局势及能源危机，周度涨幅达3.28%。沪铝受库存拐点及春节临近影响，价格徘徊，周度涨幅1.28%。
• 产业动态：氧化铝价格因环保管控及冬奥会临近上涨，山西、河南等地减产预期扩大。废铝市场流通偏紧，价格持稳。
• 库存与比值：LME库存刷新五年新低，沪铝库存小幅回升，内外比值维持外强内弱格局，进口窗口仍关闭。
• 后市展望：海外减产潮预期未消，国内消费及备货走弱，建议逢高沽空。
• 风险提示：需关注俄罗斯对欧态度变化、欧洲减产扩大、疫情防控效果及美联储政策异动。

产业数据追踪

铜产业

• TC加工费：截至1月14日，TC报63.3美元/千吨，环比走高，同比增加38.21%。
• 精废价差：截至1月21日，精废价差报3140元/吨，环比下滑后回升。
• 库存情况：全球库存回升至20.8万吨，LME库存增至9.978万吨，注销仓单占比升至19.34%。沪铜库存回升至3.51万吨，仓单增至1.32万吨。
• 价格结构：LME近远月升贴水结构强化，0-3升水扩大至43美元/吨，3-15升水扩大至209美元/吨。沪铜近月合约升水收窄，周五转为贴水。

铝产业

• 氧化铝价格：国内一级西南报价2995元/吨，环比上涨235元/吨；内蒙、山东、广西报价分别上涨180、198、260元/吨。
• 电解铝利润：测算利润维持在21年8月水平，仍处于高位区间。
• 库存变化：电解铝社会库存累库1.4万吨至70.2万吨，铝棒社会库存连续回升至18.75万吨。
• 价格表现：铝材价格基本持稳，6063铝棒均价回升至20230元/吨，1060铝板均价回升至20810元/吨。
• LME库存：降至五年新低86.59万吨，注销仓单占比升至42.77%。

关键事件与数据

• 国内重要数据：

  • 2021年12月精炼铜产量91万吨，同比减少6.10%。
  • 2021年12月铜材产量207.1万吨，同比增加2.1%。
  • 2021年12月氧化铝产量624.3万吨，同比增长1.1%。
  • 2021年12月电解铝产量310.9万吨，同比下降4.0%。
  • 2021年12月铝材产量582.8万吨，同比增长4.9%。

• 进出口数据：

  • 2021年12月中国出口未锻轧铜和铜材78,512吨，环比下滑3.9%。
  • 2021年12月中国未锻轧铝及铝材进口量24.37万吨，同比下降8.2%。
  • 2021年12月中国氧化铝进口量255,243.30吨，环比降61.66%，同比降37.52%。

• 重要时间节点：

  • 1月24日：欧美1月PMI指数、美国1月咨商会消费者信心指数。
  • 1月25日：美国12月商品贸易收支、12月除汽车外零售库存表现。
  • 1月26日：美国12月季调后新屋销售表现、日本央行货币政策会议、加拿大央行利率决议。
  • 1月27日：中国12月规模以上工业企业利润年率、美联储FOMC货币政策声明及利率决议。
  • 1月30日：官方及财新制造业PMI。

佛山金控期货研发中心信息

• 地址：佛山市南海区桂城街道永胜西路22号新凯广场2座39楼
• 联系人：钟瑜健
• 联系方式：0757-86296271 / 020-89203891
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• 投资咨询业务资格：证监许可【2013】193号
• 人员：钟瑜健（Z0016081）、梁嘉欣（Z0016966）

风险与关注

• 铜市场：关注疫情发展、欧美经济数据、美联储政策变化。
• 铝市场：关注俄乌局势、欧洲能源供应恢复、国内疫情及物流影响、进口窗口变化。
• 其他：注意汇率波动对内外比值的影响，以及能源价格对生产成本的冲击。

免责声明

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