20170802-信达证券-化妆品行业专题：进入消费升级精致生活阶段_24页_2mb

化妆品行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国化妆品行业在消费升级阶段的发展趋势，分析了市场增长、消费者行为变化、品牌竞争格局以及投资建议等方面的内容。

主要观点

• 消费升级推动市场增长：中国消费者正从追求数量转向追求品质，化妆品市场成为消费升级的主要受益者之一。2016年中国化妆品零售额同比增长8.3%，远高于快消品市场增速。
• 男性成为新的消费主力：随着男性对护肤美容的重视，男性化妆品市场增长迅速，预计2016-2019年零售额年均增长13.5%，远超全球平均水平。
• 线上消费趋势显著：线上美妆消费渗透率持续上升，消费者已形成网购习惯，线上渠道成为主要购买途径。2016年线上美妆消费增长远超线下。
• 本土品牌崛起：尽管外资品牌仍占主导地位，但本土品牌在市场份额和消费者认知度方面不断提升，部分品牌如百雀羚已实现显著增长。
• 高端化趋势明显：高端化妆品市场增速高于大众市场，消费者对高端品牌的偏好显著，对品质和体验的追求推动了市场结构的调整。

关键信息

市场规模与增长

• 2016年，中国化妆品市场零售总额达2221.9亿元，同比增长8.3%。
• 预计到2020年，中国核心化妆品消费人群将达4亿人，远超日本2010年的5600万人。
• 男性化妆品市场年均增速达40.2%，成为新的增长点。

消费者行为

• 消费人群结构：80后和90后是线上化妆品消费的主力，占73.9%。
• 消费趋势：消费者更倾向于选择高端品牌，关注产品品质与使用体验。
• 产品升级：消费者从基础护肤向彩妆、身体护理等更细分领域延伸。

品牌格局

• 外资品牌：在高端市场仍占优势，如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等。
• 本土品牌：如百雀羚、大宝、相宜本草等，正在逐步扩大市场份额。
• 线上品牌：天猫和京东是主要线上平台，2016年天猫市场份额超过60%，京东接近30%。

消费结构变化

• 线上消费：2016年线上美妆消费渗透率持续上升，线上增长来源中，由线下转移到线上的比例达21%。
• 网购习惯：消费者更倾向于在大型综合电商平台上购买，信任度高，69.7%的消费者选择大型平台。

投资建议

• 关注男性护肤品需求增加。
• 关注中高端品牌使用趋势提升。
• 重视线上渠道和年轻消费群体的潜力。

风险因素

• 宏观经济低于预期：可能影响整体消费能力和市场增长。
• 人均收入增长不及预期：可能限制高端产品消费能力。
• 消费疲弱：可能抑制市场增长速度。

品牌与市场数据

表格数据概览

品牌市场份额

• 2016年全球主要美容品公司销售额：

  • 欧莱雅集团：286亿美元（法国）
  • 联合利华：205亿美元（英国/荷兰）
  • 宝洁公司：154亿美元（美国）
  • 雅诗兰黛集团：114亿美元（美国）
  • 资生堂集团：76.9亿美元（日本）

• 2016年中国城市护肤品牌前十：

  • 百雀羚：消费者触及数120.9百万，渗透率15.9%，购买频次1.7次
  • 大宝：95.2百万，渗透率16.3%，购买频次1.6次

• 2016年中国城市彩妆品牌前十：

  • 美宝莲：9.2百万，渗透率3.7%，购买频次1.3次
  • 卡姿兰：4.9百万，渗透率2.3%，购买频次1.2次

线上渠道数据

• 天猫历年高端线TOP1品牌：

  • 2013：倩碧（排名54）
  • 2014：雅诗兰黛（排名25）
  • 2015：雅诗兰黛（排名20）
  • 2016：雅诗兰黛（排名18）

• 天猫历年日韩TOP1品牌：

  • 2013：菲诗小铺（排名24）
  • 2014：兰芝（排名19）
  • 2015：悦诗风吟（排名21）
  • 2016：悦诗风吟（排名7）

男性消费趋势

• 男性化妆品消费：

  • 年均增速达40.2%，远超行业平均水平。
  • 男性护肤品消费额同比增长89%。
  • 年轻男性（18-26岁）和白领成为主要消费群体。

• 男性化妆品关注度：

  • 祛痘、防晒、控油是主要关注点，分别占比18.5%、17.9%、12.2%。
  • 常见品牌包括巴黎欧莱雅、妮维雅、倩碧等。

图表数据概览

• 图1：中国快速消费品城镇购物者总支出年度增长率，2016年增速为8.3%。
• 图2：化妆品人均支出占人均可支配收入比重，2016年占比约为13.7%。
• 图3：核心化妆品消费人群数量，2016年达1亿人。
• 图4：化妆品人均支出趋势，显示逐年上升。
• 图5：国内化妆品年零售额，2016年为2221.9亿元。
• 图6：各国本土第一大品牌市占率比较，中国仅为2%。
• 图7：线上化妆品品牌归属地格局，合资、外资品牌占比56.6%。
• 图8：2014-2016年美妆购物篮组合变化，显示消费者向彩妆领域扩展。
• 图9：口红和面霜百度搜索指数，显示口红搜索量显著上升。
• 图10：彩妆外资品牌被本土品牌夺走市场份额，外资品牌份额下降5.3%。
• 图11：高端化妆品市场增长更快，显示市场趋势。
• 图12：大众及高端化妆品品牌检索趋势，显示消费者对高端品牌的兴趣。
• 图13：高端化妆品在中国市场的销售增长，2016年达250亿元。
• 图14：美妆线上消费渗透率，2016年达43%。
• 图15：2016年线上B2C市场化妆品销售额，达400亿元。
• 图16：化妆品B2C电商生态圈，显示各平台占比。
• 图17：2016年网购化妆品消费者月均消费，达1314元。
• 图18：美妆产品购买渠道偏好，线上渠道占比最高。
• 图19：美妆产品线上购买渠道占比，天猫和京东占主导。
• 图20：2016年重点B2C平台格局，天猫占60%以上。
• 图21：超过3000家美妆品牌入驻天猫，显示市场活跃度。
• 图22：2016年网购化妆品人群比重，80后和90后占73.9%。
• 图23：中国网购化妆品消费者年龄分布，18-29岁占多数。
• 图24：2016年男女网购化妆品比重，女性占64.6%，男性占35.4%。
• 图25：中国男士化妆品搜索排名地区，广东地区占比最高。
• 图26：2016年男性、女性美妆消费额同比增长，男性增长显著。
• 图27：男性各品类消费额占比，面部护肤占比最高。
• 图28：2016年男性化妆品检索内容及趋势，显示产品细分趋势。
• 图29：男士护肤品功效关注度年均增长率，祛痘、防晒、控油关注度高。
• 图30：2016年男士护肤品功效关注度，祛痘关注度最高。
• 图31：2016年男士护肤品品牌关注度，巴黎欧莱雅、妮维雅、倩碧关注度高。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注男性护肤品需求增长和中高端品牌使用趋势。
• 风险提示：宏观经济疲软、收入增长不及预期、消费疲软可能影响市场增长。

研究团队

• 陶伊雪：信达证券消费行业分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 李丹：信达证券大消费行业首席分析师，具有丰富的品牌和市场分析经验。
• 李沁：研究助理，具备财务会计背景，专注于消费领域研究。

评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内作为基准。
• 投资建议：买入、增持、持有、看淡、卖出，根据股价与基准的相对表现。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 投资者需自行承担投资风险。