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粤开证券投资策略总结（2022年1月25日）

核心内容概述

粤开证券于2022年1月25日发布投资策略报告，分析了A股在外部冲击下的市场表现及未来走势。报告指出，尽管A股在当日大幅调整，但美股却出现V型反转，两者走势分化。分析师认为，这种差异主要源于外部事件扰动、中美政策预期差以及北上资金的短期流出。同时，报告回顾了历次区域冲突对A股和美股的影响，并指出A股具备较强的韧性，后市仍有“春季躁动”的预期。

主要观点

1. 外围冲击与A股表现

• A股单边下挫：1月25日，上证指数收跌2.58%，深证成指收跌2.83%，创业板指收跌2.67%。
• 美股V型反转：美股在当日出现大幅反弹，道指、标普500、纳指均收涨，显示出较强的市场韧性。
• 中美走势分化：外部事件（如俄乌冲突）引发避险情绪升温，导致资本回流美国市场，而A股因政策预期差和资金观望情绪，表现相对疲软。

2. 中美预期差分析

• 美国市场：美联储加息预期增强，市场风险偏好下降，美股持续回调。
• 中国市场：市场对政策托底经济的预期较为一致，但政策实施力度和节奏与预期存在差异，导致A股持续调整，但调整幅度较美股有限。

3. 北上资金动态

• 北上资金流入：年初以来北上资金持续买入，为A股提供活跃资金。
• 短期流出：1月25日北上资金净流出约35.74亿元，显示外资在避险情绪下短期撤资。

4. 历史表现回顾

• 区域冲突后一周表现：A股和美股均表现出较强的韧性，整体上涨。
• 创业板表现突出：在历次冲突后，创业板指涨幅中位数达到0.69%，显示其抗风险能力。

5. 节后市场预期

• 节后表现占优：节后一周及15个交易日的A股表现显著优于节前，存在“春季躁动”效应。
• 节后投资策略：预计一季度稳增长仍是主线，节前市场偏好大盘蓝筹，节后则更关注高弹性板块。

关键信息

1. 投资策略建议

• 关注大盘股：当前市场存在阶段性反向切换的需求，建议关注稳增长低估值主线，如基建、地产、建材、家电等。
• 关注中小盘股：全年来看，中小盘股在分母端边际变化支撑下表现更优，重点关注能源转型、高端制造、数字经济等方向。

2. 风险提示

• 地缘冲突超预期
• 经济增长不及预期
• 疫情防控不及预期

3. 数据支持

• 图表1：展示了近几次冲突后一周全球股市债市的表现，显示A股和美股均具有较强韧性。
• 图表2：提供了冲突后1月市场表现数据，进一步支持A股的抗风险能力。
• 图表3-8：具体展示了当日A股指数走势、行业板块表现、成交额、北上资金流向等市场数据。

分析师简介

• 陈梦洁：硕士研究生，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 李兴：中央财经大学硕士研究生，粤开证券首席市场分析师、非银金融负责人，执业编号：S0300518100001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持三个等级。

联系方式

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  • 北京市西城区广安门外大街377号
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• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性及建议的完整性。
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