20181205-新时代证券-特锐德-300001.SZ-日充电量达到436万度_预计2018年充电业务实现盈亏平衡_4页_444kb

公司充电业务进展与盈利预期总结

核心内容概述

公司于2018年内实现了充电量9.98亿度，日充电量达到436万度，较2017年同期增长155%。随着充电量的快速增长及充电业务板块其他业务的增长，公司预计2018年充电业务将实现盈亏平衡。公司充电板块在2016年亏损2.9亿元，2017年亏损1.9亿元，2018年前三季度亏损约0.4亿元，亏损幅度持续收窄，显示业务逐步改善。

主要观点

• 充电量快速增长：2018年12月4日，公司日充电量达到436万度，较2018年半年报的340万度提升28%。主要得益于充电桩利用率的提高，而非新增充电桩数量。
• 盈利预期提升：预计2018年全年充电量将达到11.5亿度，其中确认收入约6亿度电，充电服务费收入约6.2亿元。充电设备销售在2018H1同比增长1640.80%，全年有望达到8亿元。整体充电板块营收预计达14.2亿元，全年实现盈亏平衡。
• 政策利好：四部委联合发布《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，引导地方财政补贴从购置转向运营，为公司充电业务带来政策支持。
• 传统业务回暖：公司作为箱式电力设备龙头企业，在铁路行业市占率超过60%。2018年中标铁路、地铁、电力和机场等基础设施项目总计约11.3亿元，较2017年订单量有显著提升，同时在电力、地铁等新业务领域形成突破。
• 盈利预测与估值：预计2018-2020年公司净利润分别至2.96亿元、4.22亿元、5.83亿元，对应EPS分别为0.30元、0.42元、0.58元。当前股价对应2018-2020年PE值分别为57倍、40倍和29倍。分析师看好公司充电网即将进入收获期，维持“推荐”评级。
• 财务指标表现：2018年公司营业收入预计为57.61亿元，同比增长12.8%；净利润预计为2.96亿元，同比增长6.2%；毛利率稳步提升至25.9%；净利率提升至5.1%；ROE提升至7.2%。整体财务状况稳健，具备增长潜力。

关键信息

充电业务进展

• 2018年12月4日，日充电量达到436万度，全年预计充电量11.5亿度。
• 充电服务费收入预计6.2亿元，充电设备销售收入预计8亿元。
• 充电板块营收预计14.2亿元，全年实现盈亏平衡。

基建业务

• 公司在铁路、地铁、电力和机场等基础设施项目中标金额约11.3亿元。
• 2018年传统箱变业务订单量显著提升，助力公司业绩增长。

财务预测

估值指标

每股指标

偿债能力

营运能力

风险提示

• 充电桩市场竞争加剧。
• 充电桩利用率提升不及预期。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

结论

公司充电业务在2018年迎来快速增长，日充电量提升显著，预计全年实现盈亏平衡。同时，传统箱变业务因基建回暖而有所回升，公司整体盈利前景乐观。分析师维持“推荐”评级，认为公司充电网即将进入收获期，具备稳定增长潜力。然而，需关注充电桩市场竞争加剧及利用率提升不及预期等风险因素。