深度报告-2026-02-27-华西证券-纺织服装行业周报_关税缓和_春节期间消费稳健_推荐上游涨价行情_40页_3mb

纺织服装行业周报总结 20260224-20260227

核心内容

本周纺织服装行业整体表现稳健，部分细分领域呈现增长态势。亚玛芬体育发布25Q4及全年业绩，收入和归母净利润分别增长27%和489%，其中大中华区收入增长43.4%。品牌表现方面，始祖鸟、萨洛蒙和Wilson分别增长30%、31%和13%，其中始祖鸟女性品类增长最快，萨洛蒙因布局高端门店和批发渠道增长显著，Wilson则受益于鞋服增长和高尔夫加速。公司26年收入指引为增长16-18%，毛利率有望接近59%，营业利润率预计为13.1%-13.3%。

江南布衣FY2026H1收入、净利润和经营活动现金流分别为33.76亿元、6.76亿元和9.96亿元，同比增长7.0%、11.9%和21.1%。剔除政府补助影响后净利润增长15.5%，并宣布中期股息每股0.52港元，股息率为5.18%。

主要观点

原材料涨价预期强烈

• 内棉价格指数上涨3.88%，年初至今累计上涨7.24%
• 锦纶市场价上涨1.40%，年初至今累计上涨5.07%
• 羊毛价格上涨1.36%，年初至今累计上涨4.13%
• 美棉现货和期货价格分别上涨0.91%和6.19%，年初至今累计上涨2.02%和1.09%

关税缓和

• 美国最高法院裁定IEEPA关税违法，部分关税取消
• 特朗普计划将关税税率提高至15%，中国直接输美商品关税降幅约5%-10%

品牌表现

• 春节延后带来1-2月品牌流水提升，高端消费复苏及通胀传导有望进一步推动品牌增长
• 推荐品牌类公司：锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗

投资建议

• 制造类：推荐百隆东方、新澳股份、富春染织，受益标的：台华新材
• 中游类：推荐健盛集团、浙江自然、开润股份
• 品牌类：推荐锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗
• 宝洁金佰利产业链：推荐洁雅股份、延江股份

行情回顾

• 本周上证指数上涨1.98%，SW纺织服饰板块上涨0.79%，低于上证综指1.19PCT
• 周涨幅前三：母婴儿童、高端女装、纺织
• 周跌幅后二：电商、家纺
• 周涨幅前五：延江股份、联发股份、宏达高科、安奈儿、共创草坪
• 周跌幅前五：三房巷、壹网壹创、若羽臣、真爱美家、万事利
• 主力资金净流入前三：延江股份（6.83%）、安奈儿、共创草坪
• 主力资金净流出最多：天下秀（2.96%）

行业数据追踪

原材料数据

• 中国棉花：3128B指数为16731元/吨，上涨3.88%；内棉价格高于外棉价格3977元/吨
• 锦纶：中国华东市场价上涨1.40%，年初至今累计上涨5.07%
• 羊毛：澳大利亚EMI指数上涨1.36%，年初至今累计上涨4.13%
• 美棉：现货价上涨0.91%，期货价上涨6.19%，年初至今累计上涨2.02%和1.09%

出口数据

• 2025年纺织服装出口总额2677.9亿美元，同比下降2.26%
• 2025年12月纺织服装出口额259.92亿美元，同比下降7.4%
• 2026年1月越南鞋类出口金额同比增长7.79%，累计同比增长7.88%
• 出口帐篷：12月油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降8.89%，累计同比下降8.19%

终端消费数据

• 抖音平台2025年3月运动品类销售额同比增长136.87%，男装增速好于女装
• 淘宝天猫平台2026年1月运动服销售额同比增长15.81%，Balabala Shoes增速最高
• 2025年4月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，服装类零售额同比下降
• 2026年1月服装行业线上销售额477.45亿元，同比增长12.91%，运动服平均单价上涨15.77%

高端消费跟踪

• 高端消费复苏趋势明显，品牌流水表现稳健

行业新闻

• SHEIN计划三年内在广东投资100亿元
• 安踏北美首店正式开业，库里或能签约
• New Balance去年销售额增至92亿美元
• 亚玛芬2025年营收452亿元，大中华区增长43%

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 系统性风险

图表目录

• 图1：纺织服装各细分行业涨跌幅
• 图2：本周涨幅前五个股
• 图3：本周跌幅后五个股
• 图4：5日资金净流入前五个股
• 图5：5日资金净流入后五个股
• 图6：本周市场表现排名
• 图7：纺织服装行业和沪深300PE估值情况
• 图8：内外棉价差走势图（1%关税核算）
• 图9：CotlookA国际棉花指数
• 图10：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数
• 图11：中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线
• 图12：中国出口平均单价：精梳羊毛纱线
• 图13：服装及衣着附件月出口量及累计同比
• 图14：纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比
• 图15：油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速
• 图16：越南鞋出口金额及增速
• 图17：丰泰企业营收及增速
• 图18：裕元集团营收及增速
• 图19：钰齐企业营收及增速
• 图20：广越企业营收及增速
• 图21：儒鸿营收及增速
• 图22：聚阳营收及增速
• 图23：志强营收及增速
• 图24：来亿营收及增速
• 图25：2024年12月-2025年3月抖音电商销售同比增速
• 图26：2025年11月-2026年1月淘宝天猫电商销售同比增速
• 图27：2025年11月-2026年1月户外品类电商销售同比增速
• 图28：2023年8月-2025年4月全国重点大型零售企业销售同比增速
• 图29：2024年5月-2026年1月纺织服装线上销售同比增速
• 图30：2026年1月纺织服装线上销售情况
• 图31：社会消费品零售总额及同比增长率
• 图32：限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率
• 图33：网上实物零售额同比增速
• 图34：房屋竣工面积及同比增速
• 图35：房屋新开工面积及增速
• 图36：美国服装及服装配饰店当月同比
• 图37：美国零售库存同比增速
• 图38：美国服装类批发商和零售库存同比增速
• 图39：中国澳门博彩毛收入及增速
• 图40：中国20万以上汽车销量及增速
• 图41：爱马仕收入增速

表格目录

• 表1：2026年2月USDA全球棉花供需预测
• 表2：2026年2月USDA中国棉花供需预测
• 表3：2026年2月全国棉花商业库存统计
• 表4：抖音平台各品牌销售额增速
• 表5：天猫淘宝平台各公司销售额增速
• 表6：天猫平台各品牌销售额及增速