20220830-财信证券-宏观经济研究周报_稳经济政策有望快速落实_需警惕全球流动性紧缩_13页_1mb

宏观定期策略总结 - 2022年08月30日

核心内容

本报告聚焦于2022年8月底的宏观经济形势与市场动态，分析了国内和国际政策动向、经济数据以及市场表现。重点在于稳经济政策的落实、全球通胀压力、人民币汇率波动及市场分化趋势。

主要观点

• 国内政策加码：中国政府通过国常会部署19项接续政策，强化稳经济一揽子政策的实施，旨在巩固经济恢复基础，同时避免过度刺激。
• 中美审计监管合作：中国证监会、财政部与美国监管机构签署合作协议，有助于改善市场情绪，缓解中概股压力，促进跨境上市环境的稳定。
• CPI预期可控：国家发改委认为全年CPI预期调控目标3%左右可实现，但需警惕输入性通胀和猪肉价格波动。
• 工业企业利润小幅下降：尽管营收增长，但利润受成本高企和市场需求不足等因素影响，出现小幅下降。
• 全球通胀压力不减：美联储和欧央行持续加息，加剧全球流动性紧缩，导致市场情绪转冷，能源价格高位运行。
• 人民币贬值影响：人民币贬值有利于出口，但增加进口成本，带来输入性通胀压力。
• 市场分化趋势：全球流动性收紧下，市场将出现分化，头部企业更具优势。

关键信息

国内政策动态

1. 国常会政策加码：部署19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好。
2. 审计监管合作：中美签署合作协议，改善市场情绪，支持中概股健康发展。
3. CPI预期目标：全年CPI预期目标3%左右可实现，但后几个月可能略有上升。
4. 工业企业利润：1-7月工业企业利润小幅下降，主要受原材料行业利润下滑影响。

国际形势与市场表现

1. 美联储加息预期：鲍威尔表态将强力应对高通胀，释放鹰派信号，加剧市场波动。
2. 欧盟及英国旱情：旱情加剧，影响农业和能源供应，初步评估为“500年一遇”。
3. 欧元区能源危机：天然气供应紧张，欧元汇率走低，德国经济面临冬季萎缩风险。
4. 全球市场表现：上周主要股指全面回落，中证500指数周跌1.46%，创业板指数周跌3.44%；美股标准普尔500指数和纳斯达克综合指数周跌幅均超4%。

市场高频数据

• 房地产市场：30城商品房周成交面积环比上升7.66%，土地溢价率0.90%。
• 建材价格：浮法平板玻璃价格环比上涨4.40%，水泥价格指数持续上行。
• 钢铁市场：螺纹钢现货价格周涨0.46%，期货结算价格周涨2.00%。
• 能源市场：中国铁矿石价格指数小幅上涨，动力煤价格小幅上涨；美国原油库存减少，布油和WTI原油价格周涨。
• 金融市场：10年期美债收益率上涨0.33%，美元指数走高，黄金价格回落。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升，可能加剧全球市场波动。
• 俄乌冲突持续，可能对能源市场和地缘政治带来不确定性。

投资评级系统说明

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行关注信息更新，本报告不构成私人投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎，本报告不能取代专业判断。