电气设备行业2018年7月新能源汽车销量点评：补贴换挡后趋势平稳，车型结构变化逐步验证-20180813-申万宏源-11页

2018年7月新能源汽车销量分析总结

核心内容

2018年7月新能源汽车销量为8.4万辆，同比增长47.7%，环比下降0.9%。1-7月累计销量达49.6万辆，同比增长97.1%。整体销量稳健增长，但受补贴换挡影响，上半年抢装带来高基数，导致6、7月环比走势较弱。乘用车市场回暖，占比提升至88%，而商用车销量占比为12%，但阶段性走弱。

主要观点

• 乘用车市场回暖：7月新能源乘用车销量为7.4万辆，同比增长66.1%，环比增长0.6%。1-7月累计销量42.8万辆，同比增长105.8%。
• 插混车型占比提升：7月插混车型销量为2.3万辆，同比增长91.7%，环比增长4.5%。插混车型占比从5月份的20%提升至28%。
• A00级车型销量回升：7月A00级纯电动乘用车销量为1.73万台，环比增长3%。1-7月累计销量17.37万台，同比增长63%。
• A级车占比持续提升：7月A级车销量占比达60%，较2018年1月提升45个百分点，显示消费者对中高端车型的接受度提高。
• 一线车企表现突出：比亚迪、北汽新能源、上汽在销量和市场份额上均表现强劲，其中比亚迪和北汽新能源1-7月累计销量分别为9.02万台和6.67万台，上汽则同比增长215%。

关键信息

1. 新能源汽车销量结构

• 7月销量：新能源汽车总销量8.4万辆，其中纯电动6.0万辆（占比72%），插混2.3万辆（占比28%）。
• 1-7月累计销量：新能源汽车总销量49.6万辆，同比增长97.1%。其中纯电动37.2万辆（占比76%），插混12.0万辆（占比24%）。

2. 乘用车销量分析

• 7月销量：新能源乘用车销量7.4万辆，同比增长66.1%，环比增长0.6%。
• 1-7月累计销量：新能源乘用车销量42.8万辆，同比增长105.8%。
• 车型级别：A00级销量17.37万台，同比增长63%；A0级销量1.06万台，同比增长436%；A级销量1.82万台，同比增长100%。
• 插混车型增长：7月插混乘用车销量2.33万台，同比增长129%；1-7月累计销量11.83万台，同比增长189%。

3. 商用车销量分析

• 7月销量：新能源商用车销量1.0万辆，同比下降18.3%，环比下降10.5%。
• 1-7月累计销量：新能源商用车销量6.8万辆，同比增长55.5%。其中纯电动6.4万辆（同比增长65%），插混0.4万辆（同比下降21.1%）。
• 阶段性走弱原因：4、5月冲量影响，预计四季度销量将恢复。

4. 车企表现

• 比亚迪：7月销量前两位为比亚迪元和比亚迪秦，1-7月累计销量9.02万台，同比增长93%。
• 北汽新能源：1-7月累计销量6.67万台，同比增长85%。
• 上汽：1-7月累计销量5.48万台，同比增长215%。
• 奇瑞：1-7月累计销量3.06万台，同比增长141%。
• 上通五菱：1-7月累计销量1.11万台，同比增长141%，超越去年全年销量。

投资建议

• 趋势验证：乘用车市场高端车型占比提升，一线车企爆款增多，推动真实需求增长。
• 未来展望：A级乘用车将继续放量，A00车型在8-9月有望再次上量，销量数据有望逐月走强。
• 推荐主线：
  • 三元高镍化：推荐当升科技、杉杉股份。
  • 海外供应链：推荐宁德时代、卧龙电气。
  • 软包电池路线：推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。

行业与证券评级说明

• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 基准指数：沪深300指数。

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