20260118-国金证券-地产专题分析报告_新房和二手房的需求_跷跷板_4页_665kb

文档总结：新房与二手房需求“跷跷板”效应分析

核心内容

本文档由国金证券宏观经济组的两位分析师宋雪涛与张馨月撰写，主要分析了当前中国房地产市场中新房与二手房成交量的变化趋势，并探讨了其背后的“需求跷跷板”效应。同时，文档也包含了风险提示和研究报告的免责声明。

主要观点

新房市场表现

• 成交量下降：本周（1.10-1.16）47城新房成交量环比下降1.3%，同比下降26.1%。
• 淡旺季波动加剧：新房市场淡旺季波动加剧，主要由于优质供给稀缺，房企在旺季加大推盘，淡季则侧重去库存。
• 淡季模式延续：1月新房市场整体保持淡季模式，成交量相对平稳，但受去年同期高基数影响，同比仍呈双位数降幅。
• 图表支持：图表1显示新房成交延续淡季模式，反映了市场当前的疲软状态。

二手房市场表现

• 成交量回升：本周二手房成交量环比上升6.6%，同比降幅收窄至-6.8%。
• 需求“跷跷板”效应：二手房成交的改善主要得益于新房和二手房之间需求的转移，即当新房市场低迷时，部分购房者转向二手房市场。
• 价格调整趋缓：二手房挂牌价在开年以来调整幅度趋缓，这既受到季节因素影响，也与卖家预期边际改善有关。
• 图表支持：图表2显示二手房成交面积边际改善，说明市场正在逐步回暖。

关键信息

• 市场趋势：新房市场仍处淡季，成交量疲软；二手房市场则出现改善迹象。
• 供需关系：优质新房供给稀缺，导致房企在旺季集中推盘，淡季去库存。
• 需求转移：购房者在新房与二手房之间存在明显的“跷跷板”效应，影响成交量变化。
• 价格表现：二手房挂牌价调整趋缓，反映市场预期有所改善。
• 风险提示：
  • 房价下行幅度和速度可能超预期；
  • 房企债务风险可能超预期；
  • 宏观经济可能超预期下行。

免责声明

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