20240630-广发期货-国债期货周报_期债多头思维仍强_短期需关注监管动向_45页_3mb

广发期货2024年6月30日国债期货周报总结

本期报告主要观点聚焦债市多头思维的持续性及监管预期。

资金面方面，央行净投放积极，季末资金利率略有上行，但市场对资金面整体情绪相对稳定，期债延续走强。

经济基本面显示需求仍偏弱，PMI、建筑业相关数据支撑债市多头逻辑。财政部数据显示5月社融改善明显与中长期贷款偏弱趋势形成割裂，居民加杠杆意愿仍有限。结合高频数据，文中判断需求内生恢复动能依然不足，需求修复尚未兑现。

政策环境上，央行二季度货币政策例会再次强调需关注长期收益率变化，2022年6月龙虎会会议显现出高质量发展及房地产结构性调控。二季度亦指出中国具备房地产政策工具箱且存在结构性政策空间。

但需警惕监管风险，监管继续警示债市利率风险。随着利率接近前期低位，本期利多与多头思维受限因素并存。

未来建议阶段性谨慎操作，期债多头逻辑尚有延续性但已至前期低位，操作多单暂时持有加监管预期带来的潜在扰动，整体仍可保持中性需密切关注资金面波动和监管表态。

广发期货基金指出，投资者入市需谨慎，本期观点仅供参考，请自行承担投资风险。