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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年3月9日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业研究及公司评级调整等多个板块。整体呈现市场波动与行业变化的分析，重点关注出口、进口、房地产、家电、计算机、金属能源矿产、银行金融、建材、商业贸易、电力设备等领域的表现与前景。

市场指数表现

上证综指：3240.66，下跌0.05%
沪深300：3448.73，下跌0.15%
中小盘指：4422.44，下跌0.37%
创业板指：1964.63，下跌0.67%
国债指数：160.07，微涨0.01%

股指期货表现

沪深300：3448.73，下跌0.15%
IF1704：3407.00，下跌0.04%
IF1709：3287.00，下跌0.18%
IF1703：3430.40，上涨0.06%
IF1706：3363.20，上涨0.07%

大宗原材料表现

铝：13,805.00，下跌0.32%
天然橡胶：17,780.00，下跌4.49%
白砂糖：6,723.00，下跌1.75%
黄玉米：1,698.00，上涨3.28%
阴极铜：47,300.00，下跌1.15%

国际市场指数

香港恒生：23782.27
H股指：2098.22
红筹股：2615.44
日经225：19254.03
道琼斯：20855.73
标普500：2362.98
纳斯达克：5837.55
德国DAX：11967.31
法国CAC：4960.48
波罗的海：1045.00
富时100：10790.51

主要观点与关键信息

宏观分析

出口表现：2月出口增长4.2%，低于预期，主要由新兴市场贡献，发达国家表现平淡。春节错位影响出口数据，外需复苏不及预期。
进口表现：2月进口增长44.7%，主要受低基数、国内需求及大宗商品价格上涨影响。进口价格增长远超数量增长，体现经济景气度上升。
经济展望：进口数据表明一季度经济表现较好，但主要由政策推动，内生增长动力仍偏弱。出口不确定性较大，受全球经济复苏及贸易保护主义影响。

行业分析

房地产行业

三线城市估值重估：三线城市房地产需求上升，成为估值重估的红利来源。推荐新城控股、荣盛发展等公司，同时关注万科A、首开股份、中国武夷等。
京津冀城市群：作为战略核心区域，将带来区域增长机遇。

家用轻工行业

木门行业：国内木门市场集中度低，CR5不足5%，行业面临整合。环保升级、消费升级推动行业增长，水性漆使用成为关键。
互联网+制造：木门企业通过电商平台拓展市场，如天猫、京东，提升品牌与销量。

建材行业

需求与供给：2月建材需求符合预期，库存处于低位，价格回升。供给侧改革推动行业集中度提升，部分企业受益。
水泥与玻璃：水泥价格有望普涨，玻璃价格高位震荡。行业集中度提升，龙头公司具备竞争优势。

计算机行业

聚龙股份：推出1700万股限制性股票计划，绑定核心员工利益，主业恢复，消费电子业务有望带来业绩提升。上调至“买入”评级。

金属能源矿产行业

江苏产能整合：江苏省计划整合为8大钢铁企业集团，南钢股份受益明显。大钢企具备整合能力，行业集中度有望提升。

银行/非银行金融

资管新规：限制通道业务，要求计提风险准备金，统一杠杆比例，引导信托回归主动管理。南京银行因改革与区域发展被上调至“买入”评级。

建筑行业

PPP项目：2016年建筑行业业绩增长显著，PPP项目落地带动业绩提升。预计2017年项目落地将加速，推动行业增长。
重点推荐：中设集团、葛洲坝等，关注再融资能力和资金周转。

商业贸易行业

新零售趋势：行业格局分散，电商崛起，需关注渠道与品牌能力。公司研究框架包括门店运营、营销策略、O2O等。

电力设备行业

中兴通讯：美国仲裁处罚落地，财务压力释放，公司未来业务将更加稳健。一季报表现良好，预计全年业绩提升。
兆驰股份：转型互联网电视，定增投入25.6亿元，与东方明珠合作，渠道与品牌建设加快。维持“增持”评级。

公司评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
沱牌舍得	买入（首次）	20170306	2017/2018/2019 EPS 0.67/1.03/1.39元，TP 26.8~30.2元
大唐电信	增持（首次）	20170305	2017/2018 EPS 0.10/0.24元，TP 18~20.5元
先导智能	买入（首次）	20170305	2017/2018 EPS 1.12/1.66元，TP 51.2~57.6元
喜临门	买入（增持）	20170305	2017/2018 EPS 0.85/1.09元，TP 23.8~27.2元
亿纬锂能	买入（首次）	20170303	2017/2018/2019 EPS 1.02/1.47/2.04元，TP 35.84~40.96元
深圳机场	增持（首次）	20170302	2017/2018 EPS 0.35/0.40元，TP 9.02~9.14元
顾家家居	增持（首次）	20170227	2017/2018 EPS 1.88/2.32元，TP 52.54~56.29元
一心堂	买入（首次）	20170223	2017/2018 EPS 0.90/1.07元，TP 24.3~27元
通化东宝	买入（首次）	20170222	2017/2018 EPS 0.59/0.76元，TP 23.6~26.5元
长春高新	买入（首次）	20170214	2017/2018 EPS 3.70/4.72元，TP 128~141元
上海机场	买入（首次）	20170209	2017/2018 EPS 1.70/1.90元，TP 33.95~36.95元
东方航空	增持（首次）	20170205	2017/2018 EPS 0.47/0.61元，TP 7.26~7.73元
青岛金王	买入（首次）	20170207	2017/2018 EPS 1.26/1.23元，TP 34.4~36.9元

深度研究报告亮点

家用轻工Ⅱ：木门专题报告

行业现状：国内木门市场集中度低，CR5不足5%，面临整合。
增长动力：婚育购房、保障性住房、存量房二次装修、精装房需求。
消费升级：水性漆替代油性漆成为趋势，环保升级是关键。
互联网+制造：木门企业通过电商平台拓展市场，提升品牌与销售。

环保Ⅱ/公用事业：水务行业存在戴维斯双击机会

水务行业：受益于环保政策与需求增长，估值有望提升。
政策支持：国家推动水务行业发展，助力企业估值提升。

得润电子（002055, 买入）

汽车电子：公司进入收获期，获得宝马、大众等大客户订单。
未来增长：Type-C、汽车线束、充电模块业务增长可期。
估值：参考行业平均估值，给予公司6个月合理估值54X-58X，目标价29.16-31.32元。

大唐电信（600198, 增持）

国企改革：公司战略聚焦芯片业务，管理团队优化。
行业机遇：国家扶持集成电路产业，公司有望受益。
估值：给予公司17-20倍PE，目标价18-20.5元。

亿纬锂能（300014, 买入）

锂电池业务：公司产品性能领先，满足新能源补贴标准。
产能扩张：2017年产能将扩至9GWh，跻身国内第一梯队。
估值：给予公司35-40倍PE，目标价35.84-40.96元。

风险提示

宏观经济：出口不确定性高，房地产景气下行风险。
行业竞争：木门、建材、汽车电子等领域竞争加剧。
政策变化：资管新规、供给侧改革等政策可能影响行业表现。
公司经营：如并购整合、技术推进、市场拓展等不及预期可能影响业绩。

总结

本报告全面分析了2017年3月中国市场的多方面表现，涵盖宏观、行业与个股。整体来看，出口表现不及预期，进口因政策与价格因素表现强劲。房地产、建材、汽车电子、木门等行业迎来发展机遇，部分公司因产能整合、政策扶持、技术升级等因素获得上调评级。同时，报告指出多个行业面临的挑战与风险，建议投资者关注政策导向、行业集中度提升及公司基本面改善等关键因素。

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