20170309-大华继显-市场动态_12页_1mb

报告摘要

市場動態總結

核心內容

港股表現：恒指及國指昨日分別上升101點至23,782點及50點至10,280點，總成交額達689.95億港元。市場預期恒指短期將維持上落市，首級阻力為23,800點，次級阻力為24,200點，支持位為23,400點。
內地外匯儲備：2月底內地外匯儲備為30,051.24億美元，為8個月以來首次回升。市場預期人民幣匯價趨於穩定，但關注聯儲局可能加快加息對人民幣的下行壓力。
內地進出口數據：2月份以美元計進口按年增長38.1%，遠超預期的20%；出口則按年減少1.3%，低於預期的7.9%。出口疲弱主要受春節影響，但首兩個月仍維持正增長。
通脹預期：今日將公布中國CPI及PPI數據，預期CPI按年增長1.7%，低於前值2.5%，但PPI料增長7.7%，高於前值6.9%，顯示工業已走出通縮。

主要觀點

消費股策略：在非必需消費品股與必需消費品股之間，較看好非必需消費品股。重點關注運動服裝及影院公司，首選為安踏體育及李寧。
李寧預期：預期其2016年銷售及盈利復甦，同店銷售額增長率預計由2016年第3季的高單位數提高至第4季的13至14%。電子商務收入預計接近翻倍，毛利率有望提升至47.7%。
蒙牛乳業：核心業務增長穩健，但受一次性減值虧損影響，2016年盈利預計下跌。毛利率預期由31.4%上升至33.5%，但2017年可能因成本壓力而有所下降。
特步國際：受業務重組影響，銷售增長放緩，預計2016年銷售增長為2%，核心盈利持平。重組可能持續1至2年，預計2017年下半年至2018年將可能復蘇。
星美控股：受票房疲弱及影院擴張緩慢影響，2016年銷售增長19%。預計2017年將受益於電影線走強及供需平衡，銷售及盈利預計分別增長25%及29%。
康師傅控股：方便麵銷量跌幅收窄至9.6%，但缺乏長期增長能見度。2017年將面臨PET及棕榈油價格上漲，毛利率預期持平，純利預計增長20%。
統一企業中國：飲料銷售持續放緩，預計2016年銷售下跌9.4%，2017年可能進一步下降。毛利率預期由36.8%降至35.0%，純利預計下跌7.4%及9%。
中國旺旺：2016年下半年乳製品及飲料銷售改善，但成本壓力上升。預計2017年毛利率由46.6%降至43.6%，純利預計下降8%。

關鍵信息

重點股票：
- 安踏體育：買入評級，目標價28.00港元，維持「與大市一致」評級。
- 李寧：買入評級，目標價6.10港元，預期毛利率及經營利潤率提升。
- 萬科企業：買入評級，目標價22.25/23.35港元，止蝕位20.43港元。
- 北京汽車：買入評級，目標價8.91/9.50港元，止蝕位8.21港元。
市場動態：
- 滬股通餘額達132.68億元人民幣，港股通餘額為92.32億元人民幣。
- 人民銀行進行逆回購操作，淨回籲200億元人民幣。
異動股份：包括遠洋集團、越秀地產、港鐵公司等，部分股價表現優於行業。
原材料價格：PET、棕榈油、奶粉等價格上漲，對部分企業成本造成壓力。