20260423-国金证券-基础化工行业研究_双碳考核细则落地_碳中和政策延续有效_供给端影响逐步落地_3页_453kb

双碳考核细则落地总结

核心内容

《碳达峰碳中和综合评价考核办法》由中共中央办公厅、国务院办公厅印发，标志着国家对地方落实双碳目标的考核机制正式确立。该办法将从2026年起对各省（自治区、直辖市）党委和政府进行综合评价考核，以确保实现2030年前碳达峰目标，包括碳排放强度降低65%以上、非化石能源消费占比达到25%等关键指标。

主要观点

1. 双碳考核机制完善

   • 考核办法设定了控制指标和支撑指标，控制指标包括碳排放总量、碳排放强度、煤炭和石油消费总量等；支撑指标涵盖节能、工业、城乡建设、交通节能等多个领域。
   • 考核结果分为优秀、合格、不合格三个等级，对“一票否决”效应明确，不合格将面临书面报告、整改措施、约谈等处理措施。

2. 差异化考核与过程管理

   • 国家发展改革委将根据地方的主体功能定位、产业和能源结构等因素，制定差异化的考核要求。
   • 建立重要数据动态监测预警制度，定期跟踪碳排放量、新增用电量、清洁能源电力消费量等指标，及时提醒预警。

3. 供给端优化与行业分化

   • 高碳排行业如煤化工、纯碱、氯碱化工、磷化工等将面临更严格的管控。
   • 行业分化加剧，头部企业有望在供给优化中受益，盈利中枢提升。

4. 绿色市场加速发展

   • 自愿减排市场将加速发展，涉及工业过程减排、废弃物处理、交通节能、碳捕集与封存、氢能利用等多个方向。
   • 保温材料、再生循环材料、绿氢/绿氨/绿醇等相关产业将进入明显加速期。

关键信息

• 考核时间：自2026年度起实施。
• 考核指标：控制指标包括碳排放总量、强度、煤炭和石油消费；支撑指标涵盖节能、工业、城乡建设、交通节能等。
• 考核结果：优秀、合格、不合格三类，不合格将面临整改和约谈。
• 行业影响：高碳排行业将面临供给优化，头部企业盈利中枢提升。
• 绿色市场：自愿减排项目将推动绿色材料市场发展，相关产业进入加速期。

投资建议

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 贸易环境变化；
• 需求不及预期；
• 行业协会反内卷执行不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：行业有望显著跑赢大盘；
• 增持：行业表现与大盘基本一致；
• 中性：行业与大盘波动相近；
• 减持：行业可能跑输大盘。

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