宏观研究专题报告我国碳中和政策及投资机会-山西证券_33页_1mb

报告摘要

我国碳中和政策及投资机会分析
2024年10月31日

核心内容总结：

碳中和背景与目标：
碳中和是全球中长期核心议题，需政策与技术双重推动。我国及全球主要国家碳排放结构以能源活动为主，其中发电与供热、制造业、交通运输占比较大。我国2023年碳排放量占全球31.9%，需兼顾增长与减排。2024-2025年政策提出单位GDP能耗降低25%、二氧化碳排放降低39%的短期目标，2030年非化石能源消费占比目标为25%。
实现路径：
- 减少碳排放：通过能源结构调整、工业工艺革新、交通电气化、建筑用能清洁化及农业技术优化，推动替代、转型与重塑。
- 增加碳吸收：生物固碳（如植树造林）与CCUS（碳捕集、利用与封存）技术为主，但CCUS成本高昂，商业化应用尚未成熟。
政策体系构建：
我国已形成“1+N”政策框架，2024年进一步细化绿色低碳经济体系时间表（2027年深入推进、2035年基本建立）。重点领域政策包括：
- 能源领域：强化双控、推广可再生能源替代，2025年非化石能源发电量占比达39%。
- 工业领域：钢铁、石化、建材等行业需通过技术改造与产能调控实现减排，如钢铁行业电炉钢比例提升至15%、电解铝可再生能源使用率超25%。
- 交通与建筑：新能源汽车占比目标提升至2035年主流，建筑行业推广绿色建材与电气化改造。
投资机会：
- 关键技术领域：CCUS等技术尚未实现产业化，需重点关注研发进展。
- 能源绿色转型：风光发电成本下降，光伏、核电、氢能发展提速，新能源消纳能力提升带来机会。
- 用能部门清洁化：钢铁、建材、化工等高排放行业电气化及能效提升，建筑领域绿色转型相关产业受益。
- 传统高耗能行业：火电在新型电力系统中仍具重要性，石化化工、有色金属等需关注政策调控下的结构性机会。
- 计量仪器领域：政策支持碳排放标准与计量体系建设，相关设备需求增长。
市场与政策动态：
新能源装机、光伏出口、充电桩建设等指标显示行业景气度提升。政策推动下，高耗能行业新增产能受限，但中短期供给侧约束相对柔性，传统行业需求侧机会显现。
风险提示：
- 全球经济下行或碳中和进程放缓可能影响政策执行；
- 区域性产业结构单一地区（如内蒙古、山西）面临转型压力；
- 电网跨区域调配能力不足、CCUS技术瓶颈、地缘冲突等可能制约减排目标实现。