碳中和专题报告：碳中和政策驱动下，受益的行业有哪些？_18页_1mb

碳中和政策驱动下受益的行业总结

核心内容

碳中和已成为我国未来主要战略方向，特别是在“十四五”时期，作为碳去化进程的关键阶段，国家及地方政府积极推动碳中和政策，涵盖能源结构优化、高能耗行业约束、绿色消费推广、绿色金融体系构建等多个方面。随着碳交易市场加速推进，绿色基建和生态环保投资空间释放，新能源行业产业链和环保节能领域成为重点受益行业。

主要观点

• 政策驱动：国家层面多次召开会议、发布政策，推动碳中和进程，地方省份也积极落实具体目标。
• 行业影响：碳中和政策对电力、工业、交通等主要碳排放行业产生深远影响，促使传统高能耗行业加速转型。
• 能源转型：清洁可再生能源（如光伏、风电）成为能源结构优化的重点方向，逐步替代化石能源。
• 绿色金融：绿色信贷、绿色债券及碳中和债券的推出，为低碳转型提供金融支持。
• 投资机会：新能源行业、环保节能领域以及部分传统行业（如钢铁、电解铝）将受益于政策调整。

关键信息

碳中和政策背景

• 中国承诺“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取在2060年前实现碳中和”。
• “十四五”时期是实现碳中和目标的关键阶段，政策推进力度加大，市场关注度提升。

各省政策落实

• 高耗能行业约束：如甘肃、内蒙古、江苏等地实施差别电价政策，限制高能耗行业新增产能。
• 新能源发展：多地提出新能源装机目标，如甘肃酒泉计划建成千亿级清洁能源产业链，江苏计划提前达峰。
• 绿色交通与消费：北京、上海等城市推动新能源汽车发展和绿色采购，提升绿色交通比例。

碳中和驱动力

• 能源转型：减少煤炭、石油等化石能源依赖，提高清洁能源比例。
• 能源安全：降低对外依存度，提升国内能源自给能力。
• 多边主义与全球治理：通过碳中和参与全球气候治理，提升国际影响力。
• 碳交易市场：碳交易市场建设加速，有助于节能减排和企业盈利。

行业投资机会

• 新能源产业链：光伏、风电、新能源汽车、充电桩、智能电网、储能等领域具有较大发展潜力。
• 黑色与有色金属行业：钢铁、电解铝等行业面临供给侧改革，行业集中度将提升。
• 公用事业与环保行业：电力、供热、垃圾处理、再生资源等领域的投资机会显著。

风险因素

• 政策落地不及预期：政策推进速度和效果可能不如预期。
• 新能源设备落地延迟：新能源设备生产与安装进度可能受技术或市场因素影响。
• 高能耗行业限产不足：限产政策执行力度可能不够，影响减排效果。
• 新能源汽车销量不及预期：市场需求或政策支持不足可能影响行业发展。

图表信息概览

• 图表1：碳中和相关会议和政策梳理（2020-2021年）
• 图表2：碳中和主题关注度上行（2021年）
• 图表3：各省碳中和最新政策梳理
• 图表4：各国二氧化碳年度排放量
• 图表5：2019年各国碳排放占比
• 图表6：各国碳中和参与进展
• 图表7：全球部分国家碳达峰时间和碳税实施情况
• 图表8：我国石化原料对外依存度逐年下行
• 图表9：我国单位GDP能耗逐年下行
• 图表10：实现中国2060年碳中和目标的行业方向
• 图表11：我国不同行业碳排放占比（2019年）
• 图表12：不同能源碳排放占比
• 图表13：我国发电不同能耗占比（2018年）
• 图表14：新能源发电新增设备容量持续上行
• 图表15：碳排放权试点交易城市成交均价
• 图表16：2019年全球绿色债券发行
• 图表17：绿色债券募集资金主要用于交通和能源
• 图表18：碳中和概念指数走势
• 图表19：碳中和指数行业分布（总市值占比）
• 图表20：碳中和重点方向和行业梳理

行业分析

新能源行业

• 需求扩张：发电、电网、用电端均受益于新能源发展。
• 技术驱动：特高压、智能电网、储能技术等需求增加。
• 市场空间：风电、光伏装机容量快速上行，预计未来几年持续增长。

高能耗行业供给侧改革

• 钢铁行业：面临减产压力，政策推动产能置换，提高产业集中度。
• 电解铝行业：火电转向水电，生产成本上升，政策约束加强。
• 煤炭行业：短期供给格局改善，但长期调整仍在进行中。

公用事业与环保行业

• 节能与环保：是实现碳减排的必经之路，涵盖垃圾处理、清洁能源供热等。
• 绿色基建：包括绿色交通、智慧城市、5G网络建设，带动相关投资。
• 资源再生：我国资源再利用率较低，未来提升空间较大。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为研究员个人观点，不构成投资建议。
• 本报告不承担任何法律责任，仅作为信息参考。

分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 电话：021-60883488
• 邮箱：xufei@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：于天旭
• 电话：021-60883499
• 邮箱：yutianxu@wlzq.com.cn

机构信息

• 万联证券股份有限公司
• 地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场