碳中和专题报告：碳中和政策驱动下，受益的行业有哪些？-20210325-万联证券-18页_1mb

碳中和政策驱动下受益行业分析

核心内容

碳中和已成为我国未来长期战略方向，尤其在“十四五”期间，碳去化进程加快。我国作为全球最大的碳排放经济体，面临更大的减排压力，同时政策驱动与市场导向将推动绿色低碳发展。

主要观点

• 碳中和政策背景：国家层面高度重视碳中和，通过频繁召开会议、出台政策，推动碳中和目标的实现。碳中和不仅是应对气候变化的需要，也是提升国际影响力、保障能源安全的重要举措。
• 行业受益方向：碳中和政策将对多个行业产生深远影响，包括新能源、环保、绿色金融、绿色基建等，同时传统高能耗行业将面临供给侧改革。
• 能源结构优化：我国能源结构以煤炭为主，清洁能源如光伏和风电将加速发展，推动能源转型。
• 碳交易市场：我国碳交易市场正在逐步完善，未来具有较大发展空间，可为减排企业带来盈利空间。
• 绿色金融支持：绿色信贷、绿色债券、碳中和债券等金融工具正被广泛用于支持绿色低碳项目，推动经济转型。

关键信息

1. 政策背景与目标

• 中国承诺“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。
• “十四五”时期是碳去化的关键期，政策频次和力度持续增加，推动绿色低碳发展。
• 碳中和将带动我国在国际气候治理中发挥更大作用。

2. 各省政策推进

• 多数省份已出台具体政策，包括对高耗能行业实施差别电价、优化能源结构、发展新能源、推动绿色交通等。
• 部分省份如江苏、甘肃、内蒙古等，明确了新能源装机目标，推动能源转型。
• 各地政策推进节奏不一，部分省份如北京、上海计划在2025年前达峰。

3. 海外碳中和实践

• 欧盟已提出2050年实现碳中和，是全球最早启动碳中和行动的地区。
• 美国通过大规模基建投资，推动绿色交通、清洁能源发展，助力碳中和目标。

4. 碳中和对经济发展的影响

• 碳中和将推动能源结构优化、产业升级、绿色基建和生态环保投资。
• 碳交易市场将逐步完善，促进节能减排的市场化进程。
• 金融业在碳中和中发挥重要作用，绿色金融体系持续建设，支持绿色低碳项目。

5. 行业投资机会

• 新能源行业：光伏、风电、新能源汽车等产业将受益于政策支持和需求增长。
• 高能耗行业：钢铁、电解铝、水泥等行业将面临供给侧改革，减少产能、提高效率。
• 绿色基建与环保行业：绿色交通、智慧城市、垃圾处理等领域将有较大发展空间。
• 电力行业：清洁能源发电占比将提升，智能电网、特高压建设需求增加。

6. 风险因素

• 政策推进不及预期；
• 新能源设备落地不及预期；
• 高能耗行业限产不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期。

行业投资机会总结

短期受益行业

• 上游周期行业：如钢铁、水泥、电解铝等，将因供给侧改革而受益。
• 绿色基建行业：包括绿色交通、智慧城市建设、垃圾处理等，将获得政策与资金支持。

中长期受益行业

• 新能源产业链：光伏、风电、新能源汽车等，将受益于清洁能源发展和政策推动。
• 环保节能行业：包括节能设备、环保技术、碳封存等，是碳中和的必经之路。
• 电力行业：清洁能源发电占比提升，智能电网和特高压建设需求增加。

风险提示

• 政策不确定性：碳中和政策的推进与落地可能受到多种因素影响，存在不及预期的风险。
• 新能源设备落地：新能源设备的建设与推广可能受技术、资金等因素制约。
• 高能耗行业限产：限产政策执行力度可能影响行业调整进程。
• 新能源汽车销量：新能源汽车的市场接受度和销量可能受消费习惯、补贴政策等因素影响。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师徐飞撰写，执业证书编号为S0270520010001。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，分析师承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告不构成任何证券买卖的出价或征价。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。