20141007-兴业证券-策略资金价格周报_不复存在的月末资金扰动_12页_1mb

中国与全球市场流动性周报总结

核心内容概述

本报告为兴业证券策略研究部发布的《不复存在的月末资金扰动——兴业策略资金价格周报》，主要跟踪了中国与全球市场的流动性变化情况，包括央行货币政策操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率以及人民币汇率等数据。同时，报告还简要分析了美国债券收益率和**标普500波动率指数（VIX）**的变化趋势。

中国市场流动性跟踪

1.1 央行货币政策工具

• 9月28日-9月30日：央行正回购200亿元，正回购到期150亿元，实际净回笼50亿元。
• 10月4日-10月10日：正回购到期量达460亿元。
• 央行通过公开市场操作调控市场流动性，净回笼表明资金面偏紧。

1.2 货币市场

• 银行间同业拆借利率：9月28日-9月30日，加权平均利率下降0bp至2.91%。
• 质押式回购利率：下降14bp至2.74%。
• 7天回购加权利率：下降39bp至2.91%。
• SHIBOR利率：各期限平均下降9.66bp，其中3个月SHIBOR下降1.2bp至4.5445%。
• 货币市场整体流动性有所改善，SHIBOR的下降表明市场资金成本下降。

1.3 票据市场

• 票据收益率：小幅上升。
• 珠三角、长三角票据直贴利率：分别上升5bp至4.3‰和4.25‰。
• 票据转贴卖出报价加权平均利率：上升5bp至4.99%。
• 票据市场利率上升，显示市场对短期资金的需求增加或融资成本上升。

1.4 国债市场

• 国债收益率曲线：整体小幅下行。
• 1年期国债收益率：下降0.6bp至3.74%。
• 5年期国债收益率：下降1.3bp至3.91%。
• 10年期国债收益率：下降2.7bp至3.98%。
• 国债收益率曲线整体下行，反映市场对债券的需求增加或对未来经济增长预期偏弱。

1.5 信用债市场

• 5年期企业债到期收益率：小幅变化（具体数据未提供）。
• 5年期企业债信用利差：数据未提供具体数值，但说明了信用利差的变化趋势。

1.6 信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率：2季度为6.96%，比14年1季度下降22bp。
• 票据融资利率：从6.28%降至5.51%，是贷款利率下降的主要来源。
• 一般贷款利率：从7.37%降至7.26%。
• 住房贷款利率：从6.7%上升至6.93%。
• 上浮贷款占比：从70.3%降至69.1%。
• 信贷市场整体利率下行，但住房贷款利率有所上升。

1.7 理财、信托产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率：数据未提供具体数值，但显示了理财产品的收益率变化趋势。
• 3个月理财产品预期收益率：数据未提供具体数值。
• 贷款类信托预期收益率：数据未提供具体数值。
• 房地产信托预期收益率：数据未提供具体数值。
• 理财与信托产品收益率整体呈现下降趋势，反映出市场对固定收益产品的风险偏好变化。

1.8 人民币汇率

• 9月29日-9月30日：受香港占中非法集会影响，人民币对美元即期汇率周贬值125基点至6.1395，中间价周贬值17点至6.1525。
• 1年期NDF：为6.2690。
• 人民币汇率受到外部事件影响，出现贬值压力，NDF显示市场对未来汇率的预期。

全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 9月26日-10月3日：美国国债收益率曲线小幅平坦化。
• 一年期国债收益率：上升0bp至0.11%。
• 5年期国债收益率：下降7bp至1.73%。
• 10年期国债收益率：下降9bp至2.45%。
• 美国国债收益率整体下行，收益率曲线趋于平坦，可能反映市场对经济前景的担忧。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• 9月26日-10月3日：VIX指数周收盘为14.55，周下跌2%。
• 近1年VIX表现：波动率指数有所下降。
• 近5年VIX表现：整体呈现波动趋势，但近期有所回落。
• VIX指数下降表明市场波动性降低，投资者情绪趋于平稳。

关键信息总结

• 中国流动性：整体呈现净回笼趋势，货币市场资金成本下降，但票据市场利率小幅上升。
• 国债市场：收益率曲线小幅下行，反映市场对债券的需求增加。
• 信贷市场：贷款利率整体下降，但住房贷款利率有所上升。
• 理财与信托市场：收益率下降，市场对固定收益产品的偏好有所减弱。
• 人民币汇率：受外部事件影响，出现贬值压力，NDF显示市场对未来汇率的预期。
• 美国市场：国债收益率曲线小幅平坦化，VIX指数下降，市场波动性降低。

主要观点

• 流动性改善：中国货币市场资金成本下降，显示流动性有所改善。
• 月末资金扰动减弱：由于央行净回笼，月末流动性紧张现象有所缓解。
• 汇率波动加剧：人民币汇率受外部事件影响，出现贬值压力。
• 全球市场趋于平稳：美国国债收益率整体下行，VIX指数下降，市场情绪趋于平稳。

图表说明

• 报告包含多个图表，用于展示各市场指标的周变化趋势，如SHIBOR利率、国债收益率曲线、VIX指数等。
• 图表数据来源为Wind和兴业证券研究所，为市场分析提供了直观支持。

投资评级说明

• 投资评级基于行业或公司股票指数与上证综指/深圳成指的相对表现。
• 评级标准包括：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场；
  • 买入/增持/中性/减持：根据相对大盘涨幅划分。

信息披露与法律声明

• 报告中披露了兴业证券股份有限公司的信息披露义务及潜在利益冲突。
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联系方式

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总结

本报告详细分析了中国与全球市场的流动性变化，涵盖央行货币政策、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率以及人民币汇率等多个维度。同时，也提供了美国国债收益率和VIX指数的变化情况。整体来看，中国流动性有所改善，但票据市场利率上升；美国国债收益率曲线平坦化，VIX指数下降，显示市场趋于平稳。投资者应结合完整报告内容，谨慎做出投资决策。