20210705-国盛证券-投资策略-资金价格周监控第99期_人民币小幅收贬_VIX指数再创疫后新低_8页_790kb

投资策略总结

核心内容

本报告为《资金价格周监控》第99期，主要分析了2021年07月03日当周中国及全球市场的流动性状况、利率变化、信用利差、外汇市场波动以及市场情绪指标VIX指数的变动情况，旨在为投资者提供市场风格和大势的研判依据。

主要观点

1. 流动性状况

• 央行本周进行了货币净投放250亿元，通过公开市场操作回笼900亿元，投放1150亿元。
• 银行间市场短期利率分化明显，Shibor和回购利率呈现不同走势，整体保持稳定。

2. 银行间利率

• 隔夜Shibor 上行6BP至1.61%。
• 7天Shibor 下行25BP至1.95%。
• 1天回购利率 上行8BP至1.65%。
• 7天回购利率 下行72BP至2.01%。
• 中长期Shibor（3个月、6个月、9个月、1年期）整体维持稳定，未出现明显波动。

3. 国债利率

• 国内国债利率 窄幅震荡，普遍趋稳。
  • 1年期国债利率下行4BP至2.4%。
  • 2年期国债利率下行1BP至2.65%。
  • 3年期国债利率上行1BP至2.77%。
  • 5年期和10年期国债利率保持稳定，分别为2.95%和3.08%。
  • 10年期国开债利率下行1BP至3.48%。
• 海外国债利率 ：
  • 美国10年期国债利率下行10BP至1.44%。
  • 日本10年期国债利率下行2BP至0.04%。
  • 德国10年期国债利率下行5BP至-0.27%。
  • 中美10年期国债利差上行10BP至1.64%。

4. 信用债利差

• 短期信用利差有所分化，中长期信用利差普遍下行。
• 1年期信用利差：
  • AAA级下行2BP至0.54%。
  • AA+级上行1BP至0.66%。
  • AA级上行2BP至0.89%。
• 5年期信用利差：
  • AAA级下行8BP至0.71%。
  • AA+级下行6BP至0.93%。
  • AA级下行5BP至1.48%。
• 10年期信用利差：
  • AAA级下行4BP至0.92%。
  • AA+级下行4BP至1.14%。
  • AA级下行4BP至1.69%。

5. 外汇市场

• 人民币小幅贬值，离岸人民币汇率上升至6.47，1年期NDF上升至6.66。
• 美元指数 上升至92.25。
• CRB指数 上升至214.95。
• 澳元兑欧元和澳元兑日元 均下降，分别为0.63和83.57。

6. VIX指数

• VIX指数小幅回落，由15.62下降至15.07，表明市场对未来波动的预期有所缓解。

关键信息

• 流动性：央行本周净投放250亿元，显示流动性仍较为宽裕。
• 利率分化：短期利率出现明显分化，中长期利率趋于稳定。
• 信用利差：短期信用利差有波动，但中长期普遍下行，显示市场对中长期信用风险的担忧有所缓解。
• 外汇波动：人民币小幅贬值，美元指数和CRB指数上涨，澳元对其他货币贬值。
• 市场情绪：VIX指数回落，市场恐慌情绪减弱。

风险提示

1. 海外事件可能对市场造成冲击。
2. 宏观货币政策出现超预期变化，可能影响市场流动性及资产价格。

分析师信息

• 分析师：张启尧、张倩婷
• 执业证书编号：S0680518100001、S0680518060004
• 邮箱：zhangqiyao@gszq.com、zhangqianting@gszq.com

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