20150621-兴业证券-策略资金价格周报_资金面扰动接近尾声_11页_1mb_1mb

中国市场流动性跟踪总结

核心内容概览

本周中国市场的流动性扰动接近尾声，公开市场操作和货币市场利率均出现调整，部分国债收益率下行，外汇市场人民币汇率波动显著。

主要观点

• 公开市场操作：6月15日至19日，央行未进行逆回购操作，仅投放3月期和6月期国库定存各500亿元，发行利率较前次分别下降125bp和147bp，本周净投放货币1000亿元。6月22日至26日，逆回购到期量为0亿元。
• 货币市场利率：银行间同业拆借利率和质押式回购利率均上行，其中7天回购加权利率上行76bp至2.87%，SHIBOR各期限平均上行22bp，3个月SHIBOR上行18.4bp至3.11%。
• 票据市场：珠三角和长三角票据直贴利率分别上行20bp至3.20%和3.15%，票据转贴卖出报价加权平均利率上行24bp至3.84%。
• 国债市场：1年期国债收益率上行6bp至1.75%，5年期和10年期国债收益率分别下行6bp和4bp至3.19%和3.58%。
• 信用债市场：5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别上行2bp至4.37%和5.45%。
• 信贷市场：人民币贷款加权平均利率为6.56%，较上季度下降21bp；住房贷款利率下降24bp至6.01%；上浮贷款占比微升至68.9%。
• 理财与信托产品：理财产品预期收益率和信托产品收益率整体呈现下降趋势。
• 外汇市场：人民币兑美元即期汇率贬值14基点至6.2095，中间价升值63基点至6.1104，实际有效汇率指数下行1.15至127.79。

关键信息

1. 央行货币政策工具

• 本周央行未进行逆回购操作，仅投放3月期和6月期国库定存各500亿元，利率分别为3.4%和3.5%，较前次下降125bp和147bp。
• 本周公开市场净投放货币1000亿元。
• 6月22日至26日，逆回购到期量为0亿元。

2. 货币市场变化

• 加权平均银行间同业拆借利率上行23bp至1.62%。
• 质押式回购利率上行33bp至1.59%。
• 银行间7天回购加权利率上行76bp至2.87%。
• SHIBOR各期限平均上行22bp，3个月SHIBOR上行18.4bp至3.11%。

3. 票据市场

• 珠三角和长三角票据直贴利率分别上行20bp至3.20%和3.15%。
• 票据转贴卖出报价加权平均利率上行24bp至3.84%。

4. 国债市场

• 1年期国债收益率上行6bp至1.75%。
• 5年期和10年期国债收益率分别下行6bp和4bp至3.19%和3.58%。
• 国债10/1年期期限利差缩小，收益率曲线整体下行。

5. 信用债市场

• 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别上行2bp至4.37%和5.45%。
• 企业债信用利差扩大，反映市场对信用风险的关注增加。

6. 信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率为6.56%，较上季度下降21bp。
• 住房贷款利率下降24bp至6.01%。
• 上浮贷款占比微升至68.9%。

7. 理财与信托产品

• 人民币理财产品预期收益率有所下降。
• 贷款类信托和房地产信托预期收益率均呈现下降趋势。

8. 外汇市场

• 人民币兑美元即期汇率贬值14基点至6.2095，中间价升值63基点至6.1104。
• 1年期NDF为6.2395，人民币实际有效汇率指数下行1.15至127.79。

全球市场流动性跟踪

1. 美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率下行3bp至0.25%。
• 5年期国债收益率下行16bp至1.59%。
• 10年期国债收益率下行13bp至2.26%。
• 美国国债收益率曲线整体下行，期限利差缩小。

2. 标普500波动率指数(VIX)

• VIX指数周收盘为13.96，周上行1.31%。
• 近1年和近5年VIX指数均呈现波动走势，反映市场不确定性。

投资评级说明

• 行业评级基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级基于相对大盘涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露与分析师声明

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明强调其研究观点的独立性和客观性，未因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明明确本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议。

联系方式

• 研究助理：张启尧，邮箱：zhangqiyao@xyzq.com.cn
• 分析师：张忆东，邮箱：zhangyd@xyzq.com.cn
• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、李远帆
  • 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、刘晓浏、吴磊、何嘉
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云
  • 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷

地址与联系方式

• 上海地区：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层，传真：021-38565955
• 北京地区：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609，传真：010-66290200
• 深圳地区：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701，传真：0755-23826017