20221211-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_政治局会议定调经济稳中求进_继续推荐低估值建筑央企_11页_825kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅为 1.39%，同期沪深300指数涨跌幅为 3.29%，万得全A指数为 1.54%，板块超额收益为 -1.9% 和 -0.15%。整体表现弱于大盘，但部分个股表现亮眼。

主要观点

1. 建筑央企估值修复机会

• 核心观点：建筑央企估值处于10年历史底部，集中度持续提升，基建稳增长主线清晰。
• 政策支持：2023年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策加力提效，利好基建投资维持高速增长。
• 重点推荐：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等估值低、业绩稳健的基建龙头企业。

2. 新业务增量开拓

• 政策背景：双碳战略、绿色节能建筑等政策推动装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度提升。
• 重点推荐：
  • 铝模板租赁服务商：志特新材
  • 装配式建筑方向：鸿路钢构、华阳国际
  • 新能源业务转型：中国电建、中国能建
  • 建筑光伏市场放量：精工钢构、森特股份、东南网架

3. 国企改革释放红利

• 时间背景：2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放。
• 关注方向：降本增效、新业务转型、资产重组等。
• 重点推荐：四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶

关键信息

行业政策更新

• 政治局会议：强调2023年坚持“稳中求进”主基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协调配合，优化疫情防控措施。
• 财政与货币政策：积极财政政策要加力提效，稳健货币政策要精准有力，产业政策发展和安全并举，科技政策聚焦自立自强，社会政策兜牢民生底线。

行业新闻

• 宁夏：印发《房屋建筑和市政工程招标投标“评定分离”导则（试行）》，深化招投标制度改革。
• 河北：发布建设工程资质相关通知，推动建筑业高质量发展。
• 赣州：强化工程招标投标市场监管。
• 全国城市轨道交通：11月新增运营里程111.1公里。

板块上市公司重点公告

• 东方铁塔：全资子公司收购昆明帝银72%股权，交易总价2.808亿元。
• 粤水电：收购新能源装备公司29.94%股权，金额5,000万元；中标兴水惠农工程，合同价3.4亿元。
• 山东路桥：中标东营至青州高速公路改扩建工程，中标金额74.8亿元。
• 中国电建：中标金额136.21亿元的重大合同。

本周行情回顾

• 板块表现：建筑装饰板块（SW）本周上涨 1.39%，低于沪深300和万得全A指数。
• 涨幅前五：
  • 金诚信：+11.32%
  • 中国铁建：+10.87%
  • 中铁装配：+7.76%
  • 国检集团：+5.39%
  • 中国中铁：+5.36%
• 涨幅后五：
  • 江河集团：-4.56%
  • 启迪设计：-4.59%
  • 风语筑：-4.69%
  • 龙元建设：-8.58%
  • 建发合诚：-9.19%

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行业与公司估值表（部分）

注：志特新材盈利预测来自东吴证券研究所，其余采用Wind一致预期。

投资建议

• 推荐方向：建筑央企、新业务转型企业、国企改革相关公司。
• 重点标的：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、志特新材、鸿路钢构、华阳国际、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、四川路桥、山东路桥、中国中冶等。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 15% 以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%~15%；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 -15% 以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘 5% 以上；
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘 5% 以上。

总结

本周建筑装饰板块整体表现弱于大盘，但部分央企和转型企业表现较好。政治局会议明确稳中求进的经济主基调，政策支持基建投资增长，为建筑板块带来估值修复机会。同时，双碳战略推动绿色建筑和新能源相关细分领域发展，国企改革进入释放期，带来新的投资机遇。建议重点关注估值低、业绩稳健的央企及具有转型布局的企业。