20221211-安信证券-建筑行业周报_政治局定调2023年稳增长_关注中阿峰会下一带一路投资机会_13页_1mb

建筑行业2023年稳增长与“一带一路”投资机会分析

核心内容概述

2022年12月11日发布的建筑行业周报指出，2023年稳增长仍是经济工作的重点，同时强调“一带一路”倡议在中阿峰会后迎来新的发展机遇。建筑行业整体表现略好于上证综指，但弱于沪深300和深证成指，行业排名有所上升。在政策层面，稳增长、稳就业、稳物价成为主要目标，财政和货币政策继续支持经济复苏，专项债发行节奏加快，助力基建投资增长。此外，中阿峰会推动“一带一路”在绿色低碳、健康医疗、投资金融等新领域深化合作，为建筑企业带来新的投资机会。

主要观点

行业表现

• 建筑装饰行业(SW)本周上涨1.39%，在31个一级行业中排名18位，较上周上升8位。
• 分子板块中，化学工程（+3.30%）、基础市政工程（+2.81%）、房屋建设（+2.74%）涨幅较大；园林工程（-2.43%）表现最弱。
• 本周行业涨幅前五为：中公高科（+12.15%）、金诚信（+11.32%）、中国铁建（+10.87%）、美丽生态（+10.20%）、海波重科（+8.70%）。
• 行业跌幅前五为：*ST美尚（-16.67%）、乾景园林（-12.36%）、合诚股份（-9.19%）、创兴资源（-8.77%）、龙元建设（-8.58%）。

行业估值

• 建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.77倍，市净率（MRQ）为0.91倍。
• 建筑行业市盈率位居SW一级行业倒数第3位，高于煤炭和银行；市净率位居倒数第2位，高于银行。
• 市盈率最低的前五公司包括：中国建筑（4.36倍）、中国铁建（4.66倍）、山东路桥（4.97倍）、中国铁建（5.03倍）、陕西建工（5.33倍）。
• 市净率最低的前五公司包括：中国铁建（0.54倍）、中国中铁（0.61倍）、中国交建（0.62倍）、东方园林（0.66倍）、隧道股份（0.67倍）。

政策动态

• 稳增长政策：政治局工作会议强调稳中求进，稳增长为首要任务，政策协调配合有助于经济稳定发展。
• 专项债：11月以来新增专项债发行规模达481.17亿元，2023年将继续保持适度规模，推动基建投资。
• “一带一路”：中阿峰会宣布深化“一带一路”合作，聚焦八大领域，包括能源、绿色低碳、健康医疗等。2023年“一带一路”沿线建设有望升温，建议关注相关企业。
• 保障性租赁住房：住建部、发改委、财政部联合推进保障性租赁住房建设，REITs发展成为重要方向。

地产链修复

• 地产融资端政策密集出台，包括“第一支箭”贷款融资、“第二支箭”债券融资和“第三支箭”股权融资，有助于缓解地产流动性问题。
• 建筑企业可受益于地产融资放开，尤其是涉房业务的央企和国企，有助于降低资产负债率、加快业务拓展。
• 建议关注华阳国际、筑博设计等地产链设计企业。

关键信息

投资建议

1. 基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
2. 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
3. 水利、电力、抽水蓄能企业：中国电建、安徽建工、粤水电、苏文电能。
4. 地产链设计企业：华阳国际、筑博设计。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业配置主线建议

1. “两新一重”基建龙头：受益于政策推动，新签订单和业绩表现良好，估值优势显著。
2. “建筑+”新业务板块：建筑行业积极拥抱新经济，拓展绿色低碳、智能建造、装配式建筑等领域。
3. 抽水蓄能受益公司：国家政策支持抽水蓄能发展，相关企业如安徽建工、中国电建、粤水电等将受益。
4. 新型电力建设：在新能源和新型电力系统背景下，苏文电能等企业有望受益。
5. 地产链优质公司：地产宽松政策有望带动设计企业回款加快和订单承接实施，推荐华阳国际、筑博设计等。

行业政策支持

• 财政政策：提前下达专项债限额，支持基建投资。
• 货币政策：降准释放资金，降低融资成本，支持重点项目建设。
• “一带一路”政策：中阿峰会推动新领域合作，促进海外订单复苏。
• 保障性租赁住房政策：加强REITs发展，推动建设进程。
• 绿色低碳政策：推动清洁能源和绿色建筑发展，如抽水蓄能、装配式建筑等。

行业新闻

• 住建部、发改委、财政部联合推进保障性租赁住房建设。
• 广东省加快基础设施REITs试点工作。
• 甘肃省交通运输固定资产投资同比增长8.9%。
• 云南省政策性开发性金融工具项目进展顺利。
• 上海浦东新区生态文明建设项目开工。
• 天津市基础设施REITs储备和意向项目增加。

风险提示

• 经济下行风险
• 稳增长不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

分析师声明

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