20230305-安信证券-建筑行业周报_政府工作报告定调稳中求进_国企改革推动央国企估值回归_13页_1mb

建筑行业周报总结（2023年03月05日）

行业表现

本周（2023.02.27-2023.03.03）建筑装饰行业(SW)整体上涨 6.10%，涨幅高于上证综指（1.87%）、沪深300（1.71%）和深证成指（0.55%），在SW31个一级行业中排名第二，较上周上升6位。

• 板块涨幅：化学工程（8.63%）、基础市政工程（8.62%）、国际工程（8.22%）涨幅较大；园林工程（0.40%）表现最弱。
• 个股表现：中信建筑行业中共有113家公司上涨，占比77.40%。其中，涨幅前五为中公高科（25.53%）、合诚股份（20.40%）、中国交建（18.07%）、ST云投（17.04%）、深圳瑞捷（16.85%）；跌幅前五为乾景园林（-9.95%）、能辉科技（-9.44%）、天域生态（-9.24%）、苏文电能（-4.92%）、霍普股份（-4.65%）。

行业估值

• 市盈率（PE）：截至03月03日，建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 10.38倍，较上周有所上升。
• 市净率（PB）：市净率为 0.97倍，同样较上周上升。
• 行业排名：建筑行业PE位居SW一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行；PB估值同样位居倒数第3位，高于房地产、银行。
• 估值最低公司：
  • 市盈率最低前5：中国建筑（4.49）、中国铁建（4.72）、山东路桥（5.23）、中国中铁（5.51）、陕西建工（5.51）。
  • 市净率最低前5：中国铁建（0.55）、东方园林（0.63）、龙元建投（0.66）、中国中铁（0.67）、隧道股份（0.71）。

行业动态分析

政策背景

2023年政府工作报告定调“稳中求进”，在以下方面释放利好信号：

• 专项债发行：拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，较2022年增加0.15万亿元。
• 国企改革：国资委将深化国企改革，提高国企核心竞争力，推动“中国特色估值体系”建设。
• “一带一路”：我国将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，沿线建设有望升温。
• 新型能源体系：推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快新型电力系统建设。

建筑央国企表现

建筑央国企板块表现突出，其中：

• 建筑央企：周涨幅（算术平均）为 10.67%。
• 地方国企：周涨幅（算术平均）为 4.66%。

本周投资建议

建议重点关注以下类型公司：

1. “一带一路”受益央企：中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国交建、中国铁建、中材国际、中钢国际。
2. 地方国企龙头：山东路桥、安徽建工。
3. 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
4. 水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电。
5. 配网EPCO龙头及分布式光伏建设运营标的：苏文电能、芯能科技。
6. 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。

中长期配置主线建议

1. “两新一重”基建龙头

• 建筑央企及区域基建龙头将受益于“两新一重”建设，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、山东路桥、安徽建工等。

2. 基建勘察设计优质标的

• 设计总院、华设集团等优质设计公司，因政策支持及订单增长，市占率有望提升。

3. 抽水蓄能受益公司

• 随着国家对供电安全的重视，抽水蓄能建设将加速。重点推荐安徽建工，建议关注中国电建、粤水电等。

4. 新型电力建设

• 在“双碳”背景下，新型电力系统建设将带来发展机遇，推荐苏文电能等。

5. 地产链优质公司

• 地产宽松政策将推动地产链企业估值修复，推荐华阳国际、筑博设计等。

风险提示

• 疫情控制不及预期。
• 政策实施不及预期。
• 经济下行风险。
• PPP推进不及预期。
• 固定资产投资下滑。
• 地方财政增长缓慢。

估值与评级

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：A（正常风险）——未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

政策与行业新闻

• 2022年全国交通运输固定资产投资完成3.8万亿元，同比增长6%。
• 云南省1000万千瓦光伏资源开发建设集中签约落地，总投资近500亿元。
• 山西新建绿色建筑1356万平方米，实施装配式建筑592万平方米。
• 住建部发布《绿色建筑评价标准（局部修订征求意见稿）》，强调绿色建筑与电网信息交互。
• 辽宁省水利行业计划完成投资221亿元，较上一年度增长15%。
• 财政部拟扩大2023年资金投向领域和用作项目资本金范围，持续支持重点项目建设。

分析师声明与免责条款

• 本报告由安信证券研究中心发布，内容基于合法合规信息及专业研究。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

联系方式

• 深圳市：深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼，邮编：518026
• 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编：200080
• 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编：100034