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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年8月14日发布的证券研究报告，涵盖行业与公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、新股发行动态、限售股解禁明细等内容。报告重点分析了翰宇药业、众信旅游和阅文集团的经营状况及未来展望，同时提供了市场数据供投资者参考。

主要观点与关键信息

翰宇药业（300199）

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入6.5亿元，同比增长35.1%；归母净利润2.1亿元，同比增长30.9%；扣非后归母净利润2.0亿元，同比增长26.6%。
• 业务增长：制剂业务实现3.4亿元，同比增长66.2%，其中胸腺五肽、生长抑素、去氨加压素等产品销量增长显著；原料药和客户肽业务同比增长50%。
• 海外业务：公司正在推进利拉鲁肽和格拉替雷的海外原料药业务，具有竞争优势，未来2年或成业绩爆发点。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.50元、0.71元、0.89元，未来三年归母净利润复合增长率达36.2%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价17.5元，基于PEG=1的估值模型。
• 风险提示：包括出口不及预期、汇率波动、成纪药业业绩不及预期、制剂放量不及预期等。

众信旅游（002707）

• 业绩表现：2018H1实现营收58.1亿元，同比增长15%；归母净利润1.4亿元，同比增长45.2%；Q2单季度营收33.3亿元，同比增长18.5%。
• 主业增长：出境游业务占比达91.8%，实现营收53.4亿元，同比增长15%。
• 零售布局：零售业务同比增长16.9%，毛利率提升至17.3%，受益于产品结构优化及市场拓展。
• 产业链布局：积极拓展航空资源、目的地接待服务及多元旅游产品，增强中高端市场竞争力。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.37元、0.47元、0.61元，未来三年归母净利润复合增长率达30.3%。
• 投资评级：维持“买入”评级，受益于出境游复苏及业务结构优化。
• 风险提示：包括宏观经济不景气、出境游人数不达预期、汇率波动等。

阅文集团（0772.HK）

• 业绩表现：2018H1实现营收22.8亿元，同比增长18.6%；净利润5亿元，同比增长136%；毛利率提升至52.4%。
• 营收结构优化：版权运营业务收入同比增长104%，达到3.2亿元，成为业绩增长的主要驱动力。
• 收购新丽传媒：以不超过155亿元的价格收购新丽传媒100%股权，新丽传媒2017年税后净利润达3.8亿元，预计未来三年净利润分别为5亿元、7亿元、9亿元。
• 产业链整合：依托阅文内容资源，整合制作、发行、运营等环节，实现从内容到产出的全产业链布局。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.37元、0.47元、0.61元，未来三年归母净利润复合增长率达30.3%。
• 投资评级：维持“买入”评级，受益于版权运营增长及产业链协同效应。
• 风险提示：包括新产品上市不及预期、版权运营业务增长不及预期等。

市场与金融数据概览

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

• 康辰药业：申购代码603590，发行股数4,000万股，发行价24.34元，网上中购日20180814。
• 新兴装备：申购代码002933，未提供具体数据。
• 汇得科技：申购代码603192，发行股数2,666.67万股，发行价19.6元，网上中购日20180816。
• 中铝国际：申购代码601068，发行股数29,590.67万股，发行价3.45元，网上中购日20180821。
• 捷昌驱动：申购代码603583，未提供具体数据。

本周限售股解禁明细

• 当代东方：解禁日期2018-08-13，解禁数量37,000万股，占流通A股比例88.18%。
• 山东钢铁：解禁日期2018-08-13，解禁数量25,793.65万股，占流通A股比例2.41%。
• 新经典：解禁日期2018-08-13，解禁数量65万股，占流通A股比例1.24%。
• 联合光电：解禁日期2018-08-13和2018-08-14，解禁数量2,054.78万股，占流通A股比例60.01%。
• 其他公司：如永清环保、吴通控股、齐翔腾达等均有不同比例的限售股解禁。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 报告内容基于合法合规的数据来源，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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